密歇根大學消費者預期指數（Consumer Expectations Index）於7月高於市場預期。市場一致預測為54，而指數錄得55.4。
結果顯示，當月消費者預期較原先估計更為穩健。是次公布在未提供進一步細分資料下，錄得高於預期的讀數。
消費者韌性與市場含意
我們看到7月美國密歇根消費者預期指數報55.4，高於預測的54，反映消費者樂觀情緒較預期更具韌性。這份意外偏強的數據意味美國消費者收縮程度未如市場憂慮般迅速，令經濟動能得以維持。對衍生工具交易員而言，這意味我們必須即時重新評估未來數周對「激進減息」的短線押注。
在固定收益期權市場方面，我們應為「高利率維持更長時間（higher-for-longer）」的利率環境作部署。近期7月美國國債孳息率已對偏強數據顯出敏感度，隨著減息預期降溫，10年期孳息率徘徊於約4.2%附近。我們建議買入債券期貨的保護性認沽期權（protective puts），或運用短期限的有擔保隔夜融資利率（SOFR）期權，以捕捉聯儲局立場偏鷹的潛在走勢。
跨資產類別的策略調整
在消費需求仍具支撐下，股市或出現選擇性強勢，但大市指數上行空間仍可能受制於高融資成本。我們預期市場波動性將上升，因交易員正就聯儲局下一步行動拉鋸，令VIX認購期權成為股權投資組合具吸引力的對沖工具。此外，透過在非必需消費品ETF上運用牛市認購價差（bull call spreads），亦可在嚴格控制風險下，把握消費韌性帶來的上行潛力。
更具韌性的美國消費者亦有利美元；美元本月兌主要貨幣累升約1.5%。我們可考慮做多美元期貨、對沖歐元及日圓，因利率差異或更長時間持續利好美元。同時，我們必須密切留意黃金期權，因若減息時間表延後，貴金屬或出現短線回調。
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