日本央行在8票對1票下將政策利率維持於1%，行長植田和男語調偏鷹。日圓反應溫和。道明證券（TD Securities）預期，鑑於日圓（JPY）變動有限，市場將繼續警惕進一步干預風險。
道明證券預測下一次加息25個基點將於12月出現，與現時市場定價有所背離。該行亦預期未來數周USD/JPY將於寬幅區間內上落，短線部署將受利率預期及潛在干預左右。
政策維持穩定與區間市下的交易策略
在日本央行將利率維持於1%，而日圓出乎意料地反應平靜的情況下，我們預期未來數周USD/JPY將於較寬區間內波動。對衍生品交易員而言，這種環境令單向押注的風險顯著提高。相反，我們建議採用區間型期權策略（例如鐵兀鷹策略／iron condor），在12月下一次預期加息前把握整固行情帶來的收益。
干預風險與波動率機會
我們必須高度警惕日本當局可能進行外匯干預，因為日圓走勢偏靜往往會觸發政府突然出手。歷史數據顯示，日本在2024年春季為支撐貨幣動用創紀錄的9.8萬億日圓（約620億美元），反映在壓力加劇時，當局會採取強力行動。交易員可考慮買入價外（out-of-the-money）日圓看漲期權（JPY call）作為低成本保險，以防日圓因政府主導的急升而突然轉強。
鑑於市場定價與我們對12月加息的預測存在差距，我們預期隨着新經濟數據陸續公布，市場情緒或出現急速轉向。USD/JPY期權的隱含波動率料將上落，提供在回落時買入波動率的機會。我們建議運用長跨式（long straddle）策略，以捕捉一旦出現干預而引發的急速突破行情。
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