金價在亞洲時段守住盤中跌幅，此前未能把兩日反彈延伸至4,100美元以上；同時美元自周四急挫後回升，周四曾跌至6月17日以來最弱水平。美國數據顯示經濟動能轉弱：第二季GDP按年率增長1.5%，低於此前的2.1%；而6月整體PCE物價指數按月下跌0.1%，為自2020年4月以來首次按月下跌。PCE按年升幅由4.1%回落至3.7%；核心PCE按月升0.1%，較5月的0.3%放緩，其按年升幅亦由3.4%微降至3.3%。不過，受美伊對峙引發的油價波動影響，通脹憂慮仍然未退；美軍報告對伊朗發動大規模打擊，而伊朗拒絕阿曼就霍爾木茲海峽提出的「50-50」共同管理方案，沙特阿拉伯則尋求組建聯盟以保護曼德海峽、紅海及亞丁灣航道。
利率預期繼續偏鷹：CME FedWatch顯示年底前至少加息一次的機會率逾85%，支持美國國債孳息率及美元，並拖累無息資產黃金。金價仍維持區間上落，市場焦點轉向密歇根大學消費者信心及通脹預期。技術面上，金價跌穿200日簡單移動平均線（SMA）後呈偏淡整固；MACD仍為正值，RSI略低於50。阻力位見於4,175美元，其後為4,200美元，以及位於4,490.81美元的200日SMA；支持位則在3,976至4,000美元區間。
區間市況下的黃金交易策略
我們建議衍生品交易者為未來數周金市可能出現的窄幅橫行作準備。現時金價仍難以企穩4,100美元以上，我們密切留意3,976至4,000美元的關鍵支持區。對期權交易者而言，只要價格受制於4,175美元阻力位之下，沽出短期期權跨式（short-term strangles）或鐵兀鷹（iron condors）或可較為有效。
本輪整固的主要推手，是美元再度轉強，並受「高利率維持更久」預期支撐。雖然美國第二季GDP放緩至1.5%，6月PCE通脹亦降至3.7%，但能源帶動的通脹風險仍是持續威脅。根據最新CME FedWatch數據，今年內再加息一次的機會率仍達85%，令美國國債孳息率維持高企，並限制無息回報的黃金吸引力。
地緣政治、技術面與風險管理
中東地緣政治緊張亦令能源及貴金屬維持較高風險溢價。霍爾木茲海峽及紅海的持續干擾令布蘭特原油價格波動，或威脅推高全球通脹。歷史上，類似地緣對峙往往引發黃金隱含波幅短暫急升，意味交易者應控制倉位規模，以應對突發追繳保證金風險。
技術面而言，金價未能重返200日簡單移動平均線之上（該線位於更高的4,490.81美元），反映整體偏淡格局仍主導。RSI徘徊於50線下方，顯示任何反彈或將面對較大沽壓。我們建議做空倉位可把止蝕設於4,200美元上方；同時若價格回落至3,976美元的穩固支持位附近，可準備趁低吸納。
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