日本6月零售銷售按年升0.5%，低於市場預期的3.1%。數據反映當月消費開支增速較預測為弱。
對貨幣政策及外匯市場的啟示
6月零售銷售僅錄得0.5%，較預期3.1%大幅落空，顯示日本消費者開支明顯回落。我們認為，這項疲弱數據將消除市場對日本央行短期內加息的即時壓力；目前政策利率維持在0.25%。因此，在貨幣政策續偏寬鬆的情況下，預期日圓於未來數周將再度面對沽壓。
為把握相關趨勢，衍生品交易者可考慮買入美元兌日圓（USD/JPY）認購期權，部署匯價反彈並挑戰155至160阻力區。歷史上，當日本內需轉弱，投資者傾向流向美國及歐洲較高息資產，日圓往往走弱。沽空日圓期貨或買入歐元兌日圓（EUR/JPY）認購期權，均屬可行策略，以捕捉息差擴闊帶來的潛在回報。
債券及股票衍生品的機會
在主權債市場方面，日本國債（JGB）孳息率或因市場下調未來加息預期而回落。我們建議買入JGB期貨以受惠於孳息下行，目標是10年期孳息率回落至約0.85%。固定收益市場轉向防守，或有利於持有債券衍生品長倉的投資者。
至於股票衍生品策略，應把焦點轉向出口比重較高的日經225成份股，而非內需相關企業。買入日經225指數的牛市認購價差（bull call spread），可捕捉日圓轉弱帶動出口企業海外盈利上升的利好。相反，買入本土零售龍頭的認沽期權，則可作為對沖本地需求進一步轉差的有效工具。
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