中國官方黃金持有量仍遠低於美國，但基於未申報採購的估算顯示，雙方差距或較表面數據所示為窄。美國申報逾8,133噸，中國申報2,346噸；惟人民銀行於2024年僅披露增加41噸，另有分析指隱性買入達570噸。5月有估算指透過倫敦場外（OTC）市場買入逾48噸，而官方儲備僅增加10噸；另有評估指中國貨幣黃金於2024年底已逾5,000噸，另一估算為5,200噸，約佔地面以上黃金存量的13%。
按現時累積速度推算，有觀點認為中國或可在不足五年內超越美國；視乎採購方式，額外買入約2,500至3,000噸被形容為在兩至五年內可行。美國黃金儲備被形容約相當於M2的5%，而中國要達到相同比例則被指需約18,000噸。另一方面，香港已開始試行一套擬仿效倫敦金銀市場協會（LBMA）基建的黃金清算及交收系統，並計劃推出新的HAU價格報價機（ticker）。
中國隱性增持黃金對衍生品交易員的啟示
我們認為，衍生品交易員必須在未來數周積極調整投資組合，以把握中國大規模、隱性的黃金累積。儘管官方紀錄僅顯示溫和更新，低調買入反映中國央行實際持金量或已逾5,000噸，較公開數字高出一倍以上。此類隱性需求為全球金價提供極具韌性的底部支撐，而主流模型卻完全忽略。
截至2026年7月下旬，金價續展現顯著韌性，在全球需求維持強勁下，交投穩守每盎司2,400美元以上。最新交易數據顯示，亞洲場外市場成交量創新高，上海黃金交易所溢價持續跑贏倫敦基準。為把握此趨勢，我們建議聚焦長年期認購期權（call options），以捕捉結構性上升動能，同時避開短期雜訊。
隨着黃金樞紐及定價東移的策略部署
此外，香港擴建新的黃金清算及交收基建，正迅速將定價權由西方中心轉向東方。此發展意味我們必須超越COMEX等傳統交易所，並把衍生品敞口分散至高流動性的亞洲樞紐。透過套利策略把握西方與東方金價之間擴闊的價差，料於8月可帶來可觀回報。
就期貨交易員而言，我們建議建立牛市認購價差（bull-call spreads）及長倉掉期協議（long swap agreements），以應對為期多年的供應緊縮。隨着中國低調推進以追近美國儲備水平，實物黃金市場勢將面對持續性短缺，並推動期貨價格上行。及早部署可確保我們站在這場龐大且具歷史意義的全球金融力量轉移的有利一方。
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