英倫銀行（BoE）將銀行利率（Bank Rate）維持於3.75%不變，符合市場預期。決議以6比3通過，較6月的7比2更見分歧，Mann 轉投鷹派陣營。英倫銀行在《貨幣政策報告》中提出三個情景；在核心預測下（假設能源價格按期貨曲線走勢、第二輪效應溫和但持續），預計一年後CPI通脹為2.6%，低於4月公布的三個情景預測。
在記者會上，英倫銀行表示未見足夠證據顯示通脹存在第二輪效應。該行亦指出GDP增長更強、失業率更低，並總結英國經濟狀況較其4月預期更佳。核心預測包含兩次加息，與市場定價一致。
英倫銀行決議後的衍生品市場機會
我們認為，英倫銀行將利率維持於3.75%的決定，為衍生品交易者帶來明確的錯價機會。儘管央行模型仍納入再加息兩次，但通脹前景回落顯示這兩次加息不太可能成真。隨著英國CPI近期在2026年中回落至2.2%，價格下行趨勢遠較市場目前假設為強。
未來數周，我們建議建立英鎊隔夜指數平均（SONIA）期貨的長倉。由於市場仍計入上述兩次額外加息，相關期貨合約現時被低估。歷史走勢顯示，當一年期通脹預測跌破2.7%且經濟增長保持穩定時，短期利率期貨往往迅速反彈。
風險管理與英國國債（Gilt）曲線策略
不過，鑑於投票結果為6比3的緊分歧，我們仍需提防委員會內的鷹派少數。為對沖相關風險，交易者可買入短期利率的價外（out-of-the-money）payer 期權，以在本土數據偏強（例如現時4.2%的失業率）短暫推高孳息率時，為投資組合提供保護。
另外，我們建議關注英國國債市場的曲線陡峭化（curve-steepening）策略。隨着短端利率預期回落而長端孳息率保持黏性，2年期與10年期國債孳息率之差有望擴闊。此交易在現階段具備較高可行性，原因是政府計劃於2026年末進行大量發債，令長端孳息率維持高企。
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