美國能源資料署（EIA）7月24日公布的數據顯示，美國天然氣庫存於該周增加280億立方呎（Bcf），低於市場預期的350億立方呎。增幅不及預期反映實際入庫較預測為小，意味供需平衡較市場原先估計更為緊張。
低於預期的入庫量釋出偏好訊號
我們認為這是一個明顯的偏好（bullish）訊號：最新EIA報告顯示天然氣入庫僅280億立方呎（Bcf），未達預期的350億立方呎增幅。入庫低於預期指向市場結餘收緊，較大可能由全美多地夏季熱浪帶動發電用氣（power burn）維持高企所致。歷史上，當7月下旬入庫低於預期，短期天然氣期貨價格往往即時受上行壓力影響，因市場會把「踏入冬季前的緩衝」較薄納入定價。
市場結餘收緊下的交易策略
為把握未來數周的動能，我們建議衍生品交易員買入近月Henry Hub天然氣看漲期權（call options），或部署9月合約的長倉。由於8月高溫通常令空調用電需求維持偏強，近月價格對庫存缺口尤其敏感。過往在夏季偏緊的市場環境下出現類似的入庫不足情況，往往推動近月價格於公布後數周上升約5%至10%。
同時亦可留意跨期價差（calendar spreads），特別是10月至1月的價差，因冬季風險溢價（winter risk premium）往往會較早開始反映。若美國乾氣（dry gas）產量維持持平，未能抵消偏低的入庫速度，現有庫存與五年平均的差距或將進一步擴大。就風險管理而言，部署潛在夏末升浪時，持續監察每日發電用氣數據以及LNG出口管道氣（feed gas）流量將至關重要。
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