EUR/JPY周四下挫2.54%，報約182.60；此前日圓急劇波動，走勢酷似日本當局最新一輪外匯干預。該交叉盤在數分鐘內急挫逾400點子（pips），同時USD/JPY跌穿161.00，其它日圓交叉盤亦同步下跌。是次抽升（指日圓急升）未見明顯宏觀催化因素，市場焦點仍落在日本財務省或出手遏止日圓持續偏弱的猜測。
今次走勢令人聯想到4月下旬市況：當時USD/JPY觸及160.72後，日圓兌美元急升近3%，其後路透引述兩名消息人士指當局曾入市干預。市場現把注意力轉向周五日本央行（BOJ）議息決定，市場預期政策利率維持在1%，並關注最新展望以及行長植田和男的言論，從而判斷10月或12月加息的時間表。歐洲方面，德國第二季GDP按季增長0.2%，高於預期0.1%，按年增速升至0.9%；歐元區第二季按季增長0.4%、按年增長1%，7月經濟景氣改善，但失業率微升至6.3%，消費者信心維持於-15.9。
日圓波動與干預策略
隨着EUR/JPY突發急挫400點子及USD/JPY跌穿161.00，隱含波幅迅速抽升。我們建議衍生品交易者留意短年期日圓認購期權（JPY call），以對沖進一步下行風險，從而捕捉快速轉勢，同時避免「接飛刀」。
歷史上，日本當局入市時（例如2024年創紀錄的9.8萬億日圓干預），初段修正往往觸發為期數周的趨勢逆轉。我們可利用此模式，透過USD/JPY敲出式認沽期權（knock-out put）界定風險，同時把目標鎖定在更低水平。在干預疑慮未散之前，逢高沽出仍是我們偏好的戰術部署。
日本央行議息在即與歐元區前景
明日日本央行利率決議將成為下一個重要催化劑，目前市場仍預期利率維持在1%。若植田釋出偏鷹訊號、指向秋季加息，日圓套息交易（carry trade）大規模平倉將加速。我們應考慮長波幅策略，例如跨式期權（straddle），以把握預期中的大幅波動。
歐洲方面，儘管第二季GDP按季穩健增長0.4%，但消費者信心停留在-15.9，限制歐元上行空間；若日圓延續反彈，EUR/JPY將特別容易進一步下跌。我們建議未來數周優先部署做空EUR/JPY，而非USD/JPY。
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