美元兌日圓（USD/JPY）周四於162.90附近徘徊，跌0.31%。美國聯儲局維持政策不變後美元轉弱，加上最新美國數據遜預期，市場在日本央行（BoJ）議息決定前偏向審慎。美國第二季GDP按年率計增長1.5%，低於市場共識的2.1%，亦較第一季的2.1%放緩；美國經濟分析局（BEA）指，增速放慢主要因政府開支減少、投資及出口增長轉弱，惟消費開支轉強部分抵消影響。
通脹數據亦降溫。6月PCE物價指數按月跌0.1%，按年增幅由4.1%回落至3.7%；核心PCE按年增速由3.4%放慢至3.3%，符合預期。聯儲局周三把聯邦基金利率目標區間維持於3.5%–3.75%，會內有三名委員反對，主張即時加息，但會後美元仍反覆偏軟。市場焦點轉向周五日本央行，預料利率維持於1%；市場將關注更新後的經濟與通脹預測，以及總裁植田和男的言論，藉此捕捉下一步政策行動時間線索，可能落在10月至12月之間。
衍生品部署與事件風險
在USD/JPY於162.90附近上落、而美國經濟增長放慢至1.5%之際，我們認為衍生品交易者應為未來數周貨幣對下移作部署。美國核心PCE通脹降至3.3%及聯儲局態度偏審慎，顯示美元上行動能正在降溫。我們建議透過期權市場作對沖，以防美元出現更廣泛回調。
即將公布的日本央行議息結果是關鍵波動觸發因素，尤其若植田和男暗示今年稍後加息。歷史上，當美日息差開始收窄，USD/JPY往往出現快速回吐，類似過去在偏鷹轉向時出現的1,000點（pip）急跌。我們建議買入USD/JPY短期限看跌期權（put），把握潛在下行，同時嚴格控制風險。
波幅策略與戰術觀點
USD/JPY期權的隱含波動率一般會在重大央行會議前上升，在市場高度關注的政策窗口期，1周期限的隱含波動率往往升穿12%。由於高波幅令直接買入期權成本偏高，我們偏好部署熊市看跌價差（bear put spread）以降低權利金成本。該策略有助把握匯價下試158.00支持位的下跌空間，同時若日本央行意外偏靜，亦可更好保護資金。
美國宏觀數據放慢，尤其消費開支及投資回落，強化我們對美元的偏淡看法。鑑於聯儲局面對更大的政治壓力及經濟降溫，若再有偏弱數據，或促使美債孳息率下行。我們應把USD/JPY任何短暫、情緒化的反彈回升至164.00附近，視為建立沽倉的較佳入市位置。
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