德國經工作日調整後的國內生產總值（GDP）在第二季按年上升0.9%，高於此前的0.5%。增幅回升顯示產出較上一期間更為穩健。
工作日調整（W.D.A）指標會就不同期間工作日數目差異對GDP作出調整。因此，最新第二季數據意味在這一經日曆調整的基礎上，按年增速較前一比較期更快。
對貨幣政策及固定收益市場的啟示
德國第二季GDP按年升0.9%並優於預期，證明歐洲最大經濟體終於走出停滯期。我們認為，這一強勁增長將迫使歐洲央行重新審視減息步伐，尤其在市場此前已為更疲弱的歐元區復甦作出定價。衍生品交易員應即時為歐洲「利率高企更久」（higher-for-longer）的環境作部署，減少押注激進寬鬆的倉位。
歷史上，當德國增長加速並突破0.8%時，受通脹憂慮揮之不去影響，10年期德國國債（Bund）孳息率往往面臨上行壓力。我們建議未來數周沽空德國國債期貨（Bunds），因孳息率或回升並逼近2.5%的阻力位。此外，交易員應就2026年12月到期的EURIBOR期貨重新定價，以反映較市場先前預期更少的減息幅度與次數。
外匯及股票衍生品策略
外匯方面，歐元料有望走強，隨着與美國之間的貨幣政策差距收窄，EUR/USD認購期權（call options）將成為具吸引力的部署。另一方面，我們建議為DAX指數期權的長倉作對沖，因在孳息率上升下，即使經濟增長轉強，股市估值亦可能受壓。市場因應轉趨鷹派的變化而重新調整之際，聚焦歐元區股票衍生品的短期限隱含波動率將是關鍵。
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