週三，歐元兌美元（EUR/USD）於美國聯邦儲備局（Fed）將於格林威治時間18:00公布利率決定前，一直徘徊在1.1400下方，該貨幣對在1.1393附近交投，變動不大。由於美國與伊朗短暫停火後中東戰事再度爆發，市場波動加劇。油價反彈，西德州中質原油（WTI）報約83美元，在連跌三日後反彈逾5%；市場對霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）航運可迅速回復正常的預期降溫，令通脹憂慮再成焦點。
美元先升後在議息前回吐部分升幅；美元指數（DXY）在日內高見101.49後，回落至約101.35。市場普遍預期聯儲局將維持利率不變於3.50%–3.75%區間，但根據CME FedWatch Tool，利率期貨反映約30%機會上調25個基點。由於今次不會發布最新經濟預測或利率點陣圖（dot plot），市場焦點將轉向投票分歧，以及主席Kevin Warsh的言論，以捕捉政策路徑線索及EUR/USD短線方向。
EUR/USD波動加劇下的交易策略
我們建議衍生品交易員為波動升溫作好準備，可考慮在EUR/USD上建立長跨式（long straddle）策略。鑑於匯價徘徊於1.1400下方、且距離關鍵聯儲局決定僅餘數小時，隱含波動率預料將顯著抽升。歷史數據顯示，中東地緣政治緊張突然升級的相若時期，貨幣波動率指標可在數日內上升逾15%。
鑑於有30%機會出現意外加息以應對油價推動的通脹，買入價外（out-of-the-money）EUR/USD沽出期權（put options）可作為成本較低的對沖工具。若聯儲局主席Kevin Warsh釋出偏鷹意外訊號，美元指數（DXY）或可輕易突破近期高位101.49，並上試102.50水平。今夏較早時公布的最新經濟數據顯示，美國經濟的韌性或足以承受較緊縮的金融環境，情況相對優於歐元區。
能源市場與風險管理建議
同時亦可考慮在能源衍生品部署，因WTI原油升穿83美元。霍爾木茲海峽持續出現航運受阻情況下，未來數周行使價約88至90美元的WTI認購期權（call options）吸引力甚高。能源分析員指出，這條關鍵航道若出現持續延誤，歷史上往往可於一個月內推高全球油價基準10%至15%。
在央行政策與地緣衝突雙重壓力下，我們建議控制槓桿水平，並採用較寬的止蝕區間。主要結算所於軍事衝突突然升級期間，往往會提高按金要求，從而令高槓桿戶口面臨被迫平倉風險。運用日曆價差（calendar spreads）有助於捕捉期權金，同時在極度難以預測的交易窗口中限制下行風險。
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