歐洲股市開市偏穩但其後回落，亞洲波動由南韓KOSPI急挫6.0%帶動；歐洲主要市場介乎-1.5%至+0.1%之間，而美股期貨則維持在-0.1%至+0.1%窄幅上落。風險情緒亦受地緣消息左右：伊朗向約旦一個美軍基地發射彈道導彈（全部被攔截），其後美國及沙特對伊拉克境內的親伊朗武裝作出打擊；伊朗革命衛隊（IRGC）表示霍爾木茲海峽有三艘油輪遇襲，伊朗並拒絕阿曼提出的方案。油價急升，布蘭特期油升3.3%、WTI升3.4%，此前一度抽升約4%至每桶高見82美元；金價升0.2%，美元指數（DXY）跌0.1%。債息普遍上升，包括德國10年期3.12%、法國3.91%、英國國債（gilts）4.96%、美國國債4.61%及日本國債（JGB）2.35%。

市場焦點轉向今晚FOMC議息結果，利率期貨反映加息25個基點機會約三分之一、暫停加息機會約70%；而9月被視為加息機會逾75%（加25個基點57%、加50個基點20%）；目標區間預期為3.50–3.75%。SK海力士披露2026年資本開支計劃上限達40萬億韓圜，指引第三季DRAM bit出貨量按季增約10%、NAND按季增低單位數，並稱HBM4已於第二季量產，HBM4E樣品已交付作2027年之用。歐洲業績方面，渣打經調整稅前盈利（PBT）23.3億美元，高於預期的20.0億美元，並公布10億美元回購及中期股息上調66%；瑞銀基礎稅前盈利38.8億美元，高於34.7億美元，環球財富管理（GWM）淨新增資產360億美元，並至少回購10億美元；德銀稅前盈利26.8億歐元，高於23.9億歐元，投行收入升19%，並擬於下半年回購5億歐元；BASF回購上限提高至10億歐元；Eni把回購提升至34億歐元並加上與Ares的20億美元合作；Reckitt回購上限達5億英鎊；Logitech警告第三季銷售最多面臨2億美元風險。數據方面，澳洲CPI按年3.8%、按季0.6%；德國進口物價按年6.1%；英國淨消費信貸18億英鎊、淨放貸77億英鎊，按揭批核58.2K；瑞典GDP指標按季1.4%；IMF預測2026年全球增長3.0%、2027年3.4%，其中歐盟0.9%、德國0.7%、法國0.6%、英國1.0%。

地緣政治與央行風險下的衍生品策略

隨著霍爾木茲海峽油輪受阻消息帶動布蘭特期油抽升逾3%、WTI觸及82美元，我們建議衍生品交易員以能源板塊的看漲期權（call）捕捉上行。這條關鍵航道每日輸送約2,000萬桶原油，意味若伊朗進一步或長時間封鎖，未來數周油價不難推升至95美元區間。歷史上，中東地緣供應衝擊達此規模時，原油期貨往往快速上衝約15%，令短期上行期權具吸引力。

同時，亦需為今晚FOMC前的利率衍生品「極端波動」作準備，市場正反映罕見的約30%加息機會。由於聯儲局歷史上幾乎不會在市場定價低於60%時加息，一旦出現「意外加息」，將對債市造成明顯衝擊，並可能把美國10年期孳息率推高至現水平4.61%之上。部署上，我們偏好買入長年期美國國債ETF的看跌期權（put），或透過支付固定（payer）利率掉期把握收益率曲線突然上移所帶來的利好。

外匯與股票：在波動中導航與對沖風險

外匯方面，建議密切留意美元及日圓，尤其日本央行本周議息，而美元兌日圓（USD/JPY）徘徊於接近40年高位。若聯儲局釋出偏鷹意外，或中東緊張局勢進一步升溫，避險美元指數有機會突破近日的窄幅區間。我們建議透過買入美元兌歐元及兌日圓的價外看漲期權（out-of-the-money calls）捕捉避險資金快速流入所帶來的動能。

南韓KOSPI急瀉6%加上AI融資疑慮升溫，反映科技輪動正在加速，故建議以看跌保護為股票組合對沖下行風險。由於本周多家大型科技股將公布業績，與半導體股可能出現的急跌風險相比，隱含波幅仍相對偏低。可考慮買入納指100（Nasdaq 100）看跌價差（put spread），或配置VIX看漲期權以捕捉更廣泛的市場調整。

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