周三市場風險偏好降溫，因中東衝突擴大，且投資者靜候聯儲局議息結果及聲明。沙特部隊與美國一同在伊拉克打擊親伊朗組織，以回應伊斯蘭革命衞隊以無人機襲擊沙特石油設施；伊朗則表示已攻擊位於約旦的美軍基地。油價扭轉連跌兩日走勢，WTI 回升至每桶 81 美元以上，升近 4%；布蘭特油早前偏軟，上周四一度高於每桶 100 美元，其後於周二收市報 84.09 美元，三日累跌 16.5%，早段交易則反彈逾 4%。
美元指數徘徊於 101.30 附近，市場部署維持審慎，即使 CME FedWatch 工具顯示加息 25 個基點的機會約 30%。EUR/USD 企穩於 1.1400 附近，GBP/USD 微升至 1.3300 以上，USD/JPY 回落至約 163.50。澳洲方面，6 月 CPI 放緩至 3.8%（前值 4%），低於市場預測的 4%，拖累 AUD/USD 跌至兩周低位、接近 0.6950。金價在連跌兩日後企穩於 4,000 美元以上。
油市、債市與外匯市場的波動性
原油在連跌三日後急速反彈 4%，並重上每桶 81 美元，我們認為衍生品交易者應為劇烈波動作好準備。歷史上，中東地緣政治突然升級（例如 1990 年海灣戰爭衝擊）曾令原油波動率指數於數天內急升逾 50%。我們建議在 WTI 及布蘭特期權上運用長跨式（Long Straddles），在不承擔方向性風險的情況下把握大幅波動。
聯儲局政策決定屬高風險情景，市場已就「意外加息 25 個基點」的約 30% 機會保持戒備。若聯儲局維持利率不變但措辭偏鷹，美國、歐洲及英國的短端孳息率很可能急升。我們建議買入短年期債券期貨的認沽期權（Put Options），以捕捉孳息曲線趨向扁平化的潛在機會。
外匯方面，澳洲 6 月通脹降至 3.8%，令 AUD/USD 在 0.6950 附近承受明顯壓力。相較之下，EUR/USD 穩守 1.1400、GBP/USD 於 1.3300 水平偏穩，令澳元在此分歧下更為脆弱。我們建議買入澳元價外（Out-of-the-money）認沽期權，以對沖風險資產可能出現更廣泛拋售。
地緣緊張升溫下的防守部署：黃金
最後，金價穩守歷史性 4,000 美元關口之上，為地緣政治緊張升級下的防守部署提供穩固基礎。歷史上，中東衝突加劇期間金價往往錄得雙位數升幅，作為可靠的價值儲存工具。我們建議於黃金期貨建立牛市價差（Bull Call Spreads），在控制此等歷史高位所帶來的高期權金成本的同時，捕捉進一步上行空間。
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