歐元兌美元（EUR/USD）周三於亞洲時段在1.1390附近上落，連續第二日企穩，因聯儲局（Fed）議息前美元兌歐元走弱，市場普遍預期利率將維持不變。衍生品定價顯示，即時加息機率為30.5%，其後9月加息的隱含機率達76.6%，反映市場認為借貸成本將「更高、維持更久」。
不過，中東再現敵對行動令美元跌勢受限，市場焦點重回通脹風險及美國利率前景。地緣政治緊張升溫，因伊朗革命衛隊（IRGC）於美東時間約下午5:45向約旦一個美軍基地發射彈道導彈；美國中央司令部（CENTCOM）表示防空系統攔截所有導彈，未有造成傷亡或損毀。其後，CENTCOM在伊拉克對親伊朗組織展開精準空襲，指相關組織正計劃針對美軍及沙特能源基建的行動。歐洲方面，歐洲央行（ECB）於7月23日一致決定把利率維持在2.25%，並釋出9月加息訊號；此前部分管委以能源價格傳導風險為由，主張即時加息。
EUR/USD 與原油的波動率及對沖策略
我們建議衍生品交易員買入短期期限的EUR/USD跨式（straddle）或寬跨式（strangle），以捕捉聯儲局與歐洲央行之間巨大的定價落差所帶來的波動機會。鑑於今日聯儲局意外加息的機率達30.5%，而歐洲央行亦強烈暗示9月加息，現時隱含波動率偏低。歷史上，在類似央行政策分歧期，EUR/USD一個月期權隱含波動率曾由平均約6.2%飆升至8.5%以上。
鑑於伊拉克及約旦的軍事行動升級，我們亦應對沖原油價格突然急升、繼而擾亂全球供應鏈的風險。布蘭特原油（Brent）看漲期權現時具吸引力，尤其防務情報突顯沙特能源基建面臨風險。過往中東供應憂慮事件（如2019年阿布蓋格Abqaiq遇襲）期間，油價曾在單一交易日急升15%，並可能觸發大量避險資金流入美元。
方向性外匯交易與EUR/USD關鍵水平
就方向性外匯交易而言，我們建議建立長Gamma倉位，以捕捉匯價由現水平1.1390出現的急速突破。歐元現時強勢受地緣政治風險所限，但若聯儲局今日按兵不動且措辭偏鴿，或可迅速推動匯價上試1.1500阻力位。相反，若聯儲局意外加息，我們預期匯價將快速下挫至1.1200支持區，使雙向障礙期權（dual-sided barrier options）成為風險回報俱佳的部署。
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