黃金周二續見回吐，從4,100美元以上回落後測試4,050美元水平，市場焦點轉向於本交易時段稍後開始、為期兩天的聯邦儲備局議息會議。美元維持強勢，徘徊於三周高位附近，因加息預期升溫：按CME Group FedWatch Tool顯示，市場目前計入7月加息25個基點的機會約38%，較一周前的16%明顯上升；9月加息機率則達81%。有關預期蓋過油價回落及美伊衝突暫歇所帶來的通脹憂慮降溫利好；此外，亞洲晶片股出現拋售亦進一步支持美元表現。
日線圖方面，XAU/USD報4,047.22美元，低於21日簡單移動平均線（SMA）4,070.45美元，亦處於50日、100日及200日SMA之下，三者大致集中在4,213至4,493美元區間。動能仍偏弱，14日相對強弱指數（RSI）報44.99；由於100日SMA於7月22日收市跌穿200日SMA，「死亡交叉」（Bear Cross）已獲確認。阻力位先看4,070.45美元，其後為4,212.98美元，再上望4,458.42美元及4,492.57美元。
美元偏強及孳息率上升下，衍生品交易員展望
我們建議衍生品交易員部署金價短期續跌的情景，因美元維持強勁上行動能。美元在三周高位附近徘徊，同時10年期美國國債孳息率回升至接近4.35%，令不生息的黃金/金銀金遭遇明顯壓力。歷史上，當美元指數在短期內升幅超過1.5%，黃金衍生品成交量通常會顯著轉向偏淡的認沽期權。
7月加息預期突然跳升至38%（上周僅16%）意味市場波動或將擴大。在偏鷹取向的變化下，買入短年期、行使價瞄準心理關口4,000美元支持位的認沽期權，具備較佳的戰術配置。鑑於美聯儲利率決議臨近可能推高期權金成本，我們建議採用「認沽價差」（bear put spread）以降低高權利金支出。
技術形態、風險管理與戰術交易
技術面上，7月22日出現的「死亡交叉」——100日移動平均線跌穿200日均線——確認沽方仍牢控主導權。我們可利用此趨勢，在21日SMA約4,070美元附近沽出認購期權，該水平現已成為明確的上方天花板。任何反彈修正上試此阻力區，均宜視作於期貨市場建立新沽倉的理想時機。
雖然中東地緣政治緊張降溫令商品的避險溢價回落，但宏觀數據一旦意外轉強/轉弱，仍可能引發急速的空倉回補反彈。為保障投資組合，我們必須在50日移動平均線4,213美元上方嚴設止蝕。未來數周在利率環境反覆之際，把偏淡的黃金部署與美元的長倉配置相互平衡，有助穿越波動市況。
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