黃金（XAU/USD）周二於亞洲早段在前一交易日上升後回落，現貨金最新於每盎司約4,050美元水平交投。油價在市場憧憬中東局勢降溫下下跌，拖累金價走勢；美國總統特朗普表示美方與伊朗正進行「良好對話」，能源成本下降亦緩和市場對通脹及進一步加息的憂慮。特朗普同時稱，若談判失敗，美國或會恢復軍事打擊；此前在近兩周衝突後，美方於上周五晚間暫停攻擊，德黑蘭亦停止對鄰近國家美軍基地的報復性打擊。
市場焦點轉向本周聯儲局議息結果。儘管通脹壓力仍然存在，官員普遍預期將維持利率不變。少數交易員押注即時加息，但主流看法認為若然加息，較大機會延後至9月。另一方面，世界黃金協會（WGC）數據顯示，各國央行於2022年增持黃金1,136噸，價值約700億美元，為有紀錄以來最高年度購入量。
短期波動與交易策略
我們建議衍生品交易員為短期波動加劇作好準備，因金價正於4,050美元附近整固。美伊緊張關係或有降溫，短暫壓低通脹憂慮，但即將舉行的聯儲局議息仍是關鍵轉折點。未來數周價格或偏向反覆，尤其部分市場參與者仍為「即時加息」保留小幅定價。
鑑於現時價格整固，我們建議沽出短期價外（OTM）認購期權，以捕捉期權金隨時間流逝（time decay）帶來的溢價回落。歷史走勢顯示，當金價急升後遇上地緣政治暫歇，隱含波幅往往快速回落。採用鐵兀鷹（iron condor）等偏中性策略，或可在未來兩周、市場消化聯儲局政策取向期間帶來較佳回報。
結構性需求與長線部署
需要留意的是，結構性需求依然非常強勁，全球央行近年每年購入黃金均逾1,000噸。強勁的機構性支撐意味，若金價向下調整至3,900美元支持區，應視為吸納機會。就長線部署而言，我們建議買入日曆價差（calendar spread），利用較便宜的長年期認購期權，捕捉下一輪主要升浪。
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