金價於歐洲時段在4,100美元附近上落，承接周末高開後的整固走勢，並自上周五接近4,020美元的低位反彈後暫作喘定。美國與伊朗敵對行動暫歇帶動風險胃納回升，同時油價較上周高位回落約10美元，美國國債孳息率亦轉跌。惟金價升勢仍偏溫和，市場焦點轉向周三公布的聯儲局議息決定；周一稍後公布的美國耐用品訂單及達拉斯聯儲製造業指數，料將為工業動能提供更多線索。
期貨定價顯示聯儲局加息機會約33%，維持利率不變仍為基本情景，但市場仍高度關注聯儲局主席的措辭取向。XAU/USD最新報4,101美元，自6月下旬以來走勢收斂並形成下降三角形；RSI徘徊於50附近，MACD仍略高於零軸。阻力位見於4,160美元及4,200美元附近，若突破其上，下一目標指向4,380美元；支持位則位於3,940–3,960美元區間及3,885美元附近；量度跌幅目標約在3,700美元。
Options Strategies for Fed Week Volatility
我們建議衍生品交易員為本周波動加劇作好準備，可部署市況中性期權策略，例如跨式（straddle）。金價在4,100美元附近整固，並於周三關鍵聯儲局議息前蓄勢，向上或向下出現明顯突破的機會相當高。歷史上，聯儲局重大政策轉向往往令金價在公布後數日平均波幅超過3%。
由於技術走勢顯示明確的下降三角形形態，我們偏向以向下對沖作部署，或買入認沽期權（put）。若跌穿3,940至3,960美元的關鍵支持區，或觸發快速下試至3,700美元目標。此偏淡觀點亦與歷史周期相符，例如2022年末在急速收緊貨幣政策下，金價單季曾下跌近12%。
Risk Management Amid Uncertain Policy Signals
另一方面，亦須防範若聯儲局語調較市場預期更偏鴿，出現上行意外。交易員可於4,160美元下降趨勢線阻力之上設置止蝕買盤，或配置認購期權（call）以捕捉突發的利好突破。若能企穩於4,200美元之上，將否定下降三角形的偏淡形態，目標可上移至4,380美元水平。
近期油價下跌10美元及地緣政治緊張緩和，暫時降溫通脹憂慮，削弱短線對避險資產的需求。不過，期貨市場仍反映本周三「意外加息」機會約33%，若聯儲局發表偏鷹言論，或推升美元並對金價構成壓力。建議維持較低槓桿，並在聯儲局就利率路徑提供更清晰指引前，優先採用風險界定的期權策略。
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