金價周一高開裂口向上，但未能擴大升幅，因市場對美國—伊朗攻擊行動「短暫暫停」的樂觀情緒降溫，加上油價從日內低位反彈。XAU/USD 一度升穿 4,100 美元，其後回落至約 4,083 美元附近，日內仍升 0.77%；惟華盛頓與德黑蘭的表態顯示，克制僅在對方同樣收斂的前提下才會維持。油價初段因供應風險憂慮降溫而下挫，但其後氣氛轉差，伊朗表示霍爾木茲海峽情況未變，航道仍然封閉。
WTI 約報每桶 83 美元，曾見日內低位 81.28 美元，惟全日仍跌逾 6%。市場焦點現轉向周三的聯儲局議息決定及周四公布的美國 PCE 通脹數據：市場預期利率維持不變，但利率定價仍反映加息機會約 33%，並把 9 月加息機會推高至接近 79%。美元指數（DXY）約報 101.40，早段曾低見 101.12；利率預期被形容為與「至 2027 年中累計收緊約 55 個基點」大致一致。技術面上，金價仍處於 4,000 至 4,200 美元區間內，在 21 天簡單移動平均線（SMA）約 4,070 美元附近反覆，並低於 50 天及 100 天 SMA（分別約 4,221 及 4,469 美元）；日線 RSI 為 47，MACD 仍維持正值。阻力位見 4,200 及 4,221 美元，支持位在約 4,069 及 4,000 美元；4,222 美元被視為扭轉短線主導權所需突破的下一關口。
黃金及原油衍生品策略
我們建議衍生品交易者短線以區間策略應對金價（XAU/USD），因金價仍受制於 4,000 至 4,200 美元。當日線相對強弱指數（RSI）於 47 附近呈中性徘徊時，採用短倉鐵兀鷹（iron condor）或收取權利金的價差策略（credit spreads）或具不俗回報。不過，必須保持防守，並於 21 天簡單移動平均線約 4,070 美元附近設定較緊止蝕，以防突發突破帶來風險。
WTI 原油在霍爾木茲海峽持續封閉下回升至每桶 83 美元，我們預期能源衍生品仍將維持較大波動。歷史上，該戰略航道一旦出現重大地緣政治干擾，CBOE 原油波動率指數（OVX）往往飆升至 40 以上，令直接買入期權成本非常高。為應對此環境，我們建議在原油期貨上採用借方牛市認購價差（debit bull call spreads），以捕捉潛在上衝行情，同時把期權金成本控制在可承受水平。
聯儲局政策與波動催化因素
即將公布的聯儲局利率決定及 PCE 通脹數據，是美元及金價最關鍵的波動催化因素。現時 CME FedWatch 工具顯示 9 月加息機會高達 79%，反映市場預期通脹黏性仍將持續。我們可考慮透過買入美元（Greenback）看漲期權，部署美元指數（DXY）偏強走勢；一旦聯儲局發出偏鷹指引，將推高孳息率並對無息資產黃金構成壓力。
若聯儲局意外轉鴿，或雖維持利率不變但缺乏清晰指引，市場或出現顯著趨勢逆轉。在此情景下，我們建議在黃金買入長跨式期權（long straddles），以博取突破 4,221 美元主要阻力後的急升，或跌穿 4,000 美元心理支持後的急挫。此雙向部署可確保無論地緣政治與宏觀因素風向如何變化，亦能應對極端市場反應。
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