日圓周一兌美元收復部分失地，主要因美國與伊朗之間的敵對行動暫告一段落，市場出現紓緩式反彈，令美元兌日圓（USD/JPY）由貼近164.00的40年新高回落。該貨幣對維持於約163.50附近，整體上升趨勢仍然保持。是次反彈被歸因於美元好倉的短倉回補，而非日圓重新轉強；市場在本周稍後聯儲局及日本央行（BoJ）同時公布政策決定前，仍保持審慎。能源價格回落被指有助減輕日本決策層壓力並降溫USD/JPY升勢，但在缺乏日本央行更鷹派指引、且聯儲局存在鷹派意外風險的情況下，任何企穩都可能只是短暫。
USD/JPY報163.67，受早前7月初低位引伸的上升趨勢線支持，惟動能指標轉弱。4小時圖方面，RSI（14）回落至約59、向中性靠攏；MACD線亦跌穿訊號線。支持位落在162.70-162.90區間，該區與趨勢線及7月6日與8日高位重疊；若失守，焦點將下移至162.15，與7月17日及20日低位對應。阻力位見於165附近，並提及127.2%斐波那契回調位在163.50。
衍生工具市場料在聯儲局及日本央行決議前波動加劇
我們建議衍生品交易員在本周聯儲局及日本央行臨近關鍵利率決定之際，為USD/JPY波動率上升作好準備。儘管該貨幣對由接近164.00的40年高位略為回落至約163.67，但此回調主要由短倉回補帶動，未見結構性轉向。歷史上，當USD/JPY逼近這類數十年極端高位時，隱含波動率往往急升，使短期期權策略更具吸引力。
期權與風險管理策略
面對「雙央行」事件風險，我們建議運用Long Straddle或Long Strangle等期權組合，以在不預設方向的情況下捕捉兩邊急速波動。此策略有過往數據支持：於聯儲局與日本央行同周議息的案例中，USD/JPY一周隱含波動率平均較平靜時段上升約15%至20%。若聯儲局釋出較預期更鷹派指引，或日本央行未能推出偏鷹措施，USD/JPY或可迅速突破即市165.00阻力位。
另一方面，需密切留意162.70至162.90的關鍵支持區，觀察是否出現更深的下調修正。一旦持續跌破162.70，將意味沽方掌控市況，短期可考慮建立短期貨倉位或買入價外（out-of-the-money）認沽期權，目標下看162.15水平。現階段建議保持槓桿審慎，並以短年期合約為主，以應對未來數周宏觀變數較高的環境。
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