南韓第二季GDP初值按經季節調整後按季增長0.6%，高於彭博共識預期的0.4%，首季為增長1.8%。按年計，產出上升3.7%，高於3.5%的市場共識，亦較前值3.8%略低。德國商業銀行（Commerzbank）指出，經濟表現具韌性主要受惠於AI相關半導體需求，以及內需消費保持平穩；而南韓企劃財政部已將2026年經濟增長預測由2.0%上調至3.0%，反映對出口及投資轉強的預期。
GDP勝預期強化市場對再加息25個基點（25bp）的預期，料南韓央行（Bank of Korea）將於8月27日會議把政策利率上調至3.0%。外匯方面，美元兌韓圜（USD/KRW）下跌0.2%至1,475；數據公布後一度急挫0.9%，其後於時段內回吐部分跌幅。韓圜亦受資金流入支持，本周迄今外資淨買入本地債券10億美元及股票37億美元。
貨幣及衍生品展望
我們預期未來數周韓圜將延續升勢，對衍生品交易員而言，做空美元兌韓圜（短倉USD/KRW）具吸引力。隨着第二季GDP按年增長3.7%勝預期，市場普遍押注南韓央行將於8月27日加息25個基點至3.0%。我們建議買入USD/KRW認沽期權（put options），以把握即將到來的政策收緊，以及韓圜基本面偏強帶來的潛在升值空間。
股票、固定收益及風險管理策略
過去一周南韓股市錄得37億美元的大規模資金流入，反映環球資金對當地科技板塊的偏好正在升溫。此輪升勢很大程度由全球AI晶片熱潮帶動，與過往科技上行周期中半導體出口按年大增50%的情況相呼應。我們建議透過KOSPI 200指數認購期權（long call options）捕捉外資流入及企業盈利向上帶來的機會。
在固定收益方面，本周外資流入本地債券10億美元，即使息率上行，仍顯示海外投資者信心不俗。交易員可圍繞8月議息部署，於南韓利率掉期建立付息方（payer）倉位；當市場上調本地孳息率以反映央行偏鷹、數據依賴的取態，該策略有望受惠。
美元兌韓圜下挫至1,475，反映市場正迅速消化2026年經濟增長預測上調至3.0%的因素。鑑於臨近8月央行會議，短期波動或增加，我們建議使用障礙期權（barrier options）以降低下行保護成本，在有效管理風險的同時，仍可參與韓圜基礎面升值帶來的潛在回報。
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