歐洲央行維持存款利率於2.25%，而其措辭仍為進一步收緊政策留有空間。最新政策訊息大致與歐央行6月基準情景一致；該情景以市場對本輪加息三次的定價為前提，意味在6月加息後仍有兩次加息空間。隨決定附帶的評論顯示，當局並無意挑戰市場對利率路徑的主流預期。
德意志銀行策略師現時認為，9月將利率上調至2.50%的機會甚高。他們將風險平衡描述為偏向其後再加息一次，但前提是能源價格長期高企，或出現第二輪效應的證據。
衍生品市場持倉與加息概率
我們認為，衍生品交易員應立即為歐元區孳息率可能轉向作準備，因歐央行正為9月加息至2.50%作部署。近期市場數據顯示，€STR（歐元短期利率）期貨已反映該次25個基點加息約82%的概率。如此緊貼的定價幾乎沒有容錯空間，意味任何偏鷹意外都可能觸發短存續期合約的急劇波動。
為把握上述觀點，我們建議沽空2026年9月及12月的Euribor期貨，以捕捉短期利率上行壓力。歷史走勢顯示，當歐央行釋出清晰路徑訊號，短端孳息率通常會迅速向官方政策目標靠攏。隨著2026年中歐元區通脹徘徊於約2.5%，利率底部仍維持在偏高水平。
跨固定收益及外匯的策略建議
我們亦建議透過Euro-Bund及Euro-Schatz期貨期權部署「熊市扁平」（bear flattener）策略。短端孳息率對眼前政策變化高度敏感，相對而言長端孳息率或仍受宏觀增長憂慮牽制而保持穩定。此一分化使買入短久期債務（短端）相關的認沽期權，成為一種成本相對較低、用以對沖激進收緊風險的方式。
在貨幣衍生品方面，我們偏好買入歐元兌美元的認購期權，以把握利差擴闊帶來的機會。近期能源市場波動加劇，布蘭特原油徘徊於每桶80美元附近，持續威脅引發第二輪通脹效應，或迫使歐央行在9月後仍需加息。若能源壓力持續，隨市場將終端利率重新定價至接近2.75%，歐元有望進一步走強。
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