日本全國消費者物價指數（CPI）於6月按年上升1.7%，較此前的1.5%加快。最新數據顯示，踏入初夏後消費價格升幅有所提速。
6月數據較上月的按年增幅高0.2個百分點；作為對比，5月通脹按年升1.5%。
通脹前景及貨幣政策啟示
隨着日本全國CPI由上月的1.5%升至6月的1.7%，通脹壓力出現輕微但重要的回升。我們認為，這一升幅將令日本銀行（BoJ）在未來數月維持貨幣政策進一步正常化的步伐。衍生工具交易者應為未來數周日圓交叉盤及政府債券期貨的波動加劇作好準備。
隨着通脹率逐步逼近央行2%的目標，美國聯儲局（Fed）與日本銀行之間的利率差距或會收窄。為把握此變化，我們建議買入美元／日圓（USD/JPY）認沽期權（Put），以部署日圓轉強。歷史數據顯示，當日本通脹意外上升時，市場會迅速反映更偏緊的貨幣政策預期，推動日圓兌美元走強。
債券及股票市場交易策略
在固收市場方面，消費價格上升或推動日本國債（JGB）孳息率上行，並令債價下跌。我們建議衍生工具交易者沽空10年期JGB期貨，或買入日本債務相關的認沽期權。鑑於過去日本銀行轉趨鷹派的政策變動，歷來曾觸發本土債市迅速拋售，該策略具一定可行性。
日圓走強亦會為日本以出口為主的股市帶來壓力。我們建議透過買入日經225期貨的短期期權（認沽）對沖股票敞口。此防守性部署可在本幣走強、資金或開始減持日本股票時，為投資組合提供保護。
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