布蘭特原油上升4%至每桶94美元以上，創自6月初以來新高，本周累計升幅逾10%。是次升勢緊隨美國就伊朗發表的言論：美國總統特朗普淡化重啟談判的可能，並暗示或對「Pickaxe Mountain」發動打擊；國務卿馬可・魯比奧則稱伊朗未有履行有關霍爾木茲海峽的協議。若美方採取行動，將是連續第11天發動空襲。航運風險亦正由霍爾木茲擴散，據報部分油輪在胡塞武裝威脅下，正避開或放慢接近也門附近的曼德海峽（Bab El-Mandeb），儘管紅海航道仍維持運作。
股市迄今消化地緣政治溢價：美股期貨下跌，前一日晶片股反彈，當中記憶體製造商SanDisk急升14%；歐洲股指上升，英國富時100指數領漲，升0.7%。英國資產整體相對平穩，儘管10年期英國國債（Gilt）孳息率企於5%水平；6月CPI按年升幅由5月的2.8%放緩至2.6%。計劃於10月1日起下調電費增值稅（VAT）預料可令通脹降低0.1個百分點，但油價上升或抵消部分通脹回落。英鎊過去一周下跌，但今早在主要貨幣中表現排名第二；市場同時等待特斯拉及Google業績，焦點包括Google資本開支（capex）及AI變現進度。
能源市場及地緣政治交易建議
我們建議衍生工具交易員部署能源市場延伸上行機會，因布蘭特原油升穿每桶94美元，為6月初以來新高。鑑於霍爾木茲海峽及曼德海峽威脅升級，油價波動率指標正反映顯著地緣政治風險溢價。我們建議買入價外（out-of-the-money）布蘭特原油認購期權，或採用牛市認購價差（bull call spreads），以捕捉未來數周油價進一步急升、向100美元關口逼近的機會。
在英國10年期Gilt孳息率持續企於5%以上、CPI回落至2.6%的背景下，債市正面對政策拉鋸。於類似孳息率異常情況下（例如2022年末英國國債危機），英鎊期權曾因突發政策轉向而出現明顯定價波動。我們建議交易員採用GBP/USD跨式策略（straddles），把握匯價對財政及通脹壓力的高敏感度，並隨10月VAT下調臨近而放大波幅交易機會。
科技業績、波動率及防守性股票對沖
Google及特斯拉等科技巨頭即將公布業績，將在很大程度上左右整體AI交易主線。大型科技股在業績前的隱含波動率往往上升，納斯達克100波動率指數（Nasdaq-100 Volatility Index）在市場拆解AI資本開支時，歷來可上升多達15%。可透過部署鐵兀鷹策略（iron condors）收取較高的業績後時間值溢價，或交易短期認購期權（short-dated call options），承接昨日晶片相關股份14%急升所帶動的動能。
隨着更多油輪避免紅海航道，海運運費衍生品費率上升，推高全球商品價格底部。歷史上，關鍵海上咽喉要道若出現持續航運干擾，波羅的海乾散貨指數（Baltic Dry Index）可在短期內上升逾30%，利好資源比重較高的指數。我們建議使用防守性股票指數期權，尤其是今日上升0.7%的富時100指數相關期權，為全球供應鏈衝擊升溫提供對沖。
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