英鎊受逢低買盤支持，即使英國國債（Gilts）持續受壓，GBP/USD 仍守在 200 日移動平均線附近 1.3403 上方。該貨幣對一直在 1.3400–1.3500 區間內上落，而 EUR/GBP 的反彈亦受制。市場亦正評估財相 John Healey 的任命，以及英國 6 月 CPI 的下一次公布。
市場預測整體通脹按年由 2.8% 回落至 2.7%；服務業通脹料由 3.7% 降至 3.6%；核心通脹則預計維持 2.6% 不變。私營部門薪酬增長則被形容為按年略降至 2.9%。英國國債與德國國債（Bund）息差約 140 個基點，接近 2022 年 9 月相關水平；不過相比 2024 年底略高於 170 個基點已見收窄。公共借款由 5 月至 6 月減少 40 億英鎊，主因債務利息支出下降；惟 4 至 6 月赤字仍較英國預算責任辦公室（OBR）預測高出 27 億英鎊，因開支較計劃多 36 億英鎊，儘管收入按年上升 7.2%。
英鎊技術走勢與通脹趨勢
我們應密切留意 GBP/USD 在 200 日移動平均線上方企穩的表現，這反映逢低吸納意欲強勁。英國近期通脹數據顯示，整體 CPI 到 2026 年中料回落至約 2.0% 左右，令英倫銀行（BoE）仍面臨壓力，但同時支持英鎊表現具韌性。對衍生品交易者而言，這意味短線可聚焦買入認購期權（call options）或建立英鎊長倉，尤其是當該貨幣對測試現有區間上沿之際。
英國國債市場、息差與期權部署
亦可留意利率市場：英國國債持續受壓，10 年期 Gilt 孳息率近周徘徊在約 4.1%。Gilt 相對德國 Bund 的溢價仍處歷史偏高水平，反映在財相 John Healey 政府下市場對財政取態仍保持審慎。若未來經濟數據顯示核心通脹仍然偏黏，交易者可考慮收益率曲線陡峭化（steepener）策略，或沽空 Gilt 期貨。
期權市場方面，我們建議關注英鎊相關貨幣對的隱含波幅，目前 1 個月期合約約 6.5%，仍處相對偏低水平。在低波幅環境下，為防秋季預算案前再現財政挑戰，買入 GBP/USD 防守性認沽期權（put options）的成本相對便宜。把握這些較低權利金，有助在公共開支再度高於預測、觸發匯價突發下行風險時作對沖。
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