原油於歐洲早段由略高於84.00美元下挫至中午前後接近79.50美元，其後在尾市反彈，先後突破82.00美元並上試83.00美元，之後回落至略高於82.00美元水平。油價下跌之際，華盛頓已連續九晚對伊朗與霍爾木茲海峽航運相關的能力發動攻擊，同時伊斯蘭革命衛隊（IRGC）在阿曼外海以油輪為目標，美軍戰鬥機中隊亦由歐洲重新部署。降溫訊號包括有言論指外交仍有空間、擱置原建議徵收20%霍爾木茲過境費，以及討論重啟由伊拉克通往敘利亞的輸油管道。周日油價約升3%亦令倉位更易出現獲利回吐，拋售一度跌穿80.00美元後迅速反彈重上81.00美元。
其後的急速回升，源於特朗普總統在 Truth Social 發文，表示在伊朗襲擊導致兩名美軍士兵在約旦身亡後將向伊朗報復，兩小時內重建近2.00美元的「戰爭溢價」。美國中央司令部其後公布於20:00 GMT 再發動進一步打擊，形容為連續第十晚。現貨市場仍然偏緊：海灣地區出口約為每日700萬桶，對比長期參考水平接近每日2,000萬桶；美國戰略石油儲備（SPR）約為3.195億桶，為1983年以來最低。技術位方面，阻力位於83.00美元，其後為84.00及85.00美元；支持位於82.00美元、81.00至81.50美元，以及79.50美元低位之上之80.00美元；5分鐘隨機相對強弱指數（Stochastic RSI）據稱正降溫並向超賣區靠近。
地緣政治敏感下的交易策略
我們認為，衍生品交易者未來數周應部署原油上行波動延續的策略，尤其市場依然對地緣政治消息極度敏感。昨日由79.50美元急速反彈至82.00美元上方，反映下行有明顯承接；而上行則可在單一社交媒體帖文刺激下於數分鐘內急升。現時油價於82.00美元附近徘徊，我們建議在80.00至81.00美元支持區附近趁低吸納，透過短年期期權買入看漲期權（call）作部署。
現貨供應面的現實幾乎不為沽空者提供緩衝，意味任何「和平交易」式的回落很可能只是短暫。每日經霍爾木茲海峽的原油流量仍明顯受限，而美國戰略石油儲備僅約3.195億桶，處於1983年以來低位。由於全球可動用的閒置實貨桶數不多，我們預期一旦出現突發供應中斷，油價或幾乎即時觸發雙位數升幅。
期權結構與市場倉位
為把握這種極端的上行不對稱，我們建議採用看漲價差（call vertical spread），目標指向84.00及85.00美元阻力位。此結構可在外交傳聞短暫拖累油價時限制風險，同時保留在下一則升級消息出現時快速獲利的部署。另可於79.50美元強支持位下方沽出認沽期權（put）以收取權利金，為偏好策略提供資金來源，因市場表現顯示並無意願把油價再度推低至80.00美元以下。
近期數據亦支持偏強觀點：即使面對經濟逆風，本季全球原油需求預測仍將平均逾每日1.03億桶。此外，資金管理人持有的淨長倉在觸及多月低位後近日再次回升，顯示機構資金正回流至做多一方。我們必須避免在區間頂部追價，而應等待中午時段的短暫急挫（flush）再建立長倉敞口。
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