加拿大6月消費物價指數（CPI）按年升幅放緩至2.8%，主要因能源價格回吐早前部分升幅。整體價格壓力亦見降溫：扣除食品及能源的CPI仍低於目標水平，而加拿大央行偏好的核心指標CPI-trim及CPI-median亦雙雙回落至2%以下。通脹擴散度指標維持受控，反映早前投入成本上升尚未在CPI籃子中廣泛傳導。
數據與加拿大央行的評估一致：基礎通脹已接近目標，惟整體CPI仍對全球因素變化較敏感。基於此判讀，RBC預期加拿大央行將在2026年餘下時間維持隔夜利率不變。本文由人工智能工具生成並經編輯審閱。
利率展望與通脹走勢
我們認為，加拿大6月通脹降至2.8%意味加拿大央行或迎來一段相對平穩期。隨着CPI-trim及CPI-median等核心指標跌穿2%目標，央行極有可能在2026年餘下時間維持利率不變。衍生品交易員可考慮以較低波幅為部署方向，尤其透過沽出短年期美元兌加元（USD/CAD）期權以收取權利金。
在此預期下，加拿大隔夜回購利率平均（CORRA）期貨缺乏明顯向上或向下的觸發因素。最新數據顯示，三個月期加元期權的隱含波幅已回落至多月低位，約在5.5%附近。我們建議在相關利率合約上部署日曆價差（calendar spreads），以捕捉市場對利率前景偏「橫行」的定價。
孳息差穩定下的策略部署
此外，美國與加拿大兩年期政府債券孳息差目前維持在約65個基點。由於聯儲局的政策路徑較加拿大央行不確定，我們建議使用加元認沽期權（CAD put options）對沖美元短線走強的風險，使我們在加拿大市場維持「靜態持倉」格局期間仍可有效管理風險。
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