周一亞洲早段交易，金價向4,000美元水平回落，延續在這個心理關口附近反覆上落的走勢；此前金價在第二季累跌14%，創2013年以來最差季度表現。美伊緊張局勢升級推高油價，觸發通脹憂慮，並鞏固市場對美國利率「高位維持更長時間」的預期，削弱不付息資產如黃金的吸引力。即使美國消費者及生產者通脹有所放緩，能源相關價格壓力仍令市場保持戒心。
利率預期亦隨之轉變。根據CME FedWatch Tool，交易員目前押注聯儲局9月加息的機會率為61.4%。美國對伊朗連續第九晚進行空襲；伊朗官員則表示與華盛頓的停火安排實際上已被放棄。據報伊朗向巴林、約旦、科威特及伊拉克的目標發射彈道導彈及單程攻擊無人機，巴林多地響起空襲警報，令能源經過狹窄水道的輸送進一步受阻的風險上升。
金價壓力與交易策略
我們關注金價在4,000美元關口附近走勢偏弱；隨着美伊緊張升溫推高能源價格並重燃通脹憂慮，CME FedWatch Tool顯示市場對聯儲局9月加息的押注升至61.4%，不付息資產承受的壓力加大。衍生品交易員應為未來數周金價持續受壓作準備。
我們建議交易員可考慮買入XAU/USD短期認沽期權（put），以捕捉下行動能。歷史經驗顯示，當金價在高息環境下失守關鍵水平，支持位往往會迅速被跌穿。透過部署「熊市認沽價差」（bear put spread），以約3,800美元的下一個關鍵支持位作目標，有助在把握跌勢之餘控制風險。
對沖波動與能源市場敞口
由於中東衝突升級將令市場波動維持在極高水平，我們亦需要防範金價突然急彈。採用「長跨式」（long straddle）策略可在地緣政治消息刺激下、價格向上或向下急劇波動時均有機會受惠；在軍事衝突期間隱含波幅上升時，該策略尤為有效。
同時亦可利用能源市場作對沖，因停火破裂威脅原油運輸。歷史上，油價急升往往會迅速反映到全球通脹數據，從而強化「利率維持高位」的論據。買入原油認購期權（call）可在能源價格進一步飆升時，抵銷部分黃金交易可能出現的損失。
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