WTI 週五交投於每桶約 81.10 美元，日內升 2.76%，並勢錄得逾 13% 的周度升幅，因中東緊張局勢升溫。最新一輪升勢緊隨美國再次空襲伊朗軍事設施之後；美國中央司令部表示，相關行動旨在削弱伊朗能力，並持續在霍爾木茲海峽周邊展開活動。伊朗伊斯蘭革命衛隊表示，在空襲持續期間，任何石油或天然氣出口均不得通過霍爾木茲海峽；同時，卡塔爾稱已攔截一宗導彈襲擊。
對峙令市場更關注海運咽喉要道；伊朗亦威脅關閉紅海，市場焦點轉向曼德海峽（Bab el-Mandeb Strait）。國際能源署（IEA）警告，若霍爾木茲航道貨運長時間中斷，將增加全球能源安全風險；德國商業銀行（Commerzbank）指出，封鎖任何一條航線都可能推高油價，並提到隨先前經該航道運輸的貨物陸續抵達，中國原油進口或有上升空間。WTI（West Texas Intermediate，西德州中質原油）為美國輕質低硫原油基準，主要經庫欣（Cushing）交割中心分銷；其價格受供求、地緣政治擾動、OPEC 決策及美元走勢影響，而庫存數據則透過 API 與 EIA 的每周報告監測，兩者約有 75% 的時間差距在 1% 以內。
衍生品市場波動與交易部署
隨著 WTI 在周度大升 13% 後再衝破 81 美元，我們必須為未來數周衍生品市場出現極端波動做好準備。霍爾木茲海峽一旦被全面封鎖（該海峽每日承載約 2,000 萬桶原油，約相當於全球石油液體消費量的 20%），標準供應模型將在短期內失效。我們建議交易員轉向可把握急速上行與隱含波幅上升的策略。
為管理風險，我們偏好買入 WTI 價外（OTM）認購期權，以在不承擔期貨「無限損失」風險下捕捉進一步上行空間。對於希望利用巨大波幅的投資者，若市場將曼德海峽潛在關閉的情景納入定價（該海峽處理近 10% 的全球海運原油貿易），買入跨式（Long Straddle）具相當可行性。歷史上，在 2019 年沙特阿美（Saudi Aramco）遭無人機襲擊等地緣政治供應衝擊期間，原油隱含波幅曾飆升至 40% 以上；我們預期當前環境亦可能重演此模式。
庫存動態與價格風險管理
我們亦必須密切留意美國 EIA 每周庫存報告，尤其在美國商業原油庫存已出現季節性下降，並低於約 4.40 億桶的五年均值之際。若美國庫存續降，同時伊朗航運受阻，WTI 到 8 月底前大有機會測試 90 美元關口。我們建議任何沽空倉位維持嚴格止蝕，因突發性、爆發式「挾淡倉」風險仍然極高。
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