如何以差價合約交易相關性外匯貨幣對

重點摘要：

• 外匯「相關」貨幣對，是指兩個或以上貨幣對的走勢經常有關聯：可以同向走，亦可以反向走。
• 相關性用「相關係數」（以一個數值表示兩個走勢的同步程度）衡量，範圍由 +1 至 -1。
• 理解相關性，有助避免不自覺重複承擔同一風險、作出較合理的分散風險（將風險分散到不同行情來源），以及用對沖（用相反走勢的持倉抵消部分風險）。
• 相關性並非固定，會因利率、風險情緒（市場整體偏好風險或避險）及全球事件而改變。
• 差價合約（CFD，毋須持有實物貨幣、以價格差額結算的合約）可讓你在同一個 MetaTrader 4/5 帳戶同時做多或做空，把握相關走勢兩邊的交易機會。

不少外匯交易者都會發現：不同貨幣之間經常一起升跌，原因多與經濟聯繫、共同貨幣因素及市場資金流向有關。對差價合約（CFD）交易者而言，掌握「相關貨幣對」是實用技能之一。

了解貨幣對之間的關係，可避免一個常見且代價高的錯誤：在不知情下重複承擔同一風險。同時亦可用更有系統的方法分散風險及對沖。

本文會拆解外匯相關性的概念：相關性是甚麼、哪些貨幣對常見同向或反向、背後常見原因，以及如何在 MetaTrader 4（MT4）或 MetaTrader 5（MT5）上把知識轉化為可執行的交易做法。

甚麼是外匯相關貨幣對？

所謂「相關貨幣對」，是指兩個或以上貨幣對的價格走勢彼此有連動：一個變動時，另一個經常以較可預期的方向跟隨。連動可以很強、一般，亦可以很弱甚至幾乎沒有。

外匯交易中的「相關性」是甚麼意思？

在外匯市場，貨幣相關性用來量度兩個貨幣對的走勢有多同步。它不解釋「為甚麼」同步，只反映在過去一段時間內，它們曾經同向或反向移動的程度。交易者通常把它當作統計參考，而非保證。

甚麼是正相關？

正相關指兩個貨幣對傾向同向走勢：一個上升，另一個通常也上升。

簡單例子：

• EUR/USD 早市上升 50 點子（pips，外匯常用最小報價變動單位）。
• 與其正相關的 GBP/USD，在同一時段上升約 40 點子。
• 交易者同時持有兩者的「做多」（long，即買入看升）倉位，兩邊都有機會盈利，但其實承受的是同一個核心因素的波動。

相反，如果美元轉強，兩個倉位很可能同時虧損。正相關的特性就是：可以同時放大利潤，也可同時放大損失。

甚麼是負相關／反向相關？

負相關（亦稱反向相關）指兩個貨幣對傾向相反方向走：一個上升，另一個通常下跌。

常見例子：

• 歐元轉強，EUR/USD 上升 60 點子。
• 同時間 USD/CHF 下跌約 55 點子。
• 若交易者做多 EUR/USD，同時做空（short，即賣出看跌）USD/CHF，兩個倉位可能同時向有利方向變動。

這種「鏡像」走勢，是不少對沖策略（hedging strategies，以相反或低關聯持倉減少組合波動）的基礎。

外匯相關性如何量度？

外匯相關性通常用「相關係數」量度：它是一個介乎 +1 至 -1 的單一數值，用來概括兩個貨幣對在指定期間內的同步程度。

+1 代表兩者完全同步；-1 代表完全相反；接近 0 代表關係不大。一般而言，很多交易者會把超過 +0.7 或低於 -0.7 視為較有參考價值。

哪些是最常見的相關外匯貨幣對？

理解概念後，可看一些常見組合。以下是實用的相關貨幣對清單，方便你參考圖表時使用。請留意：這些關係屬「常見情況」，並非固定不變。

哪些外匯貨幣對傾向正相關？

以下貨幣對常見同向變動，原因多與共享同一貨幣（例如都以美元作報價）或受同一市場因素影響。

如果你同時做多多個高度正相關貨幣對，表面是多筆交易，實際可能是把同一方向風險放大。

哪些外匯貨幣對傾向負相關？

以下是主要市場常見的負相關例子：

當美元在兩個貨幣對中分別位於相反位置（一次在左、一次在右），更容易出現反向走勢，亦是主要貨幣對中較常見的模式。

EUR/USD 與 GBP/USD 是否相關？

是。EUR/USD 與 GBP/USD 通常屬強正相關。兩者均以美元作報價，當美元轉弱時，歐元及英鎊往往同時相對美元轉強。

但這種連動並非永遠一致。歐元及英鎊亦會受各自央行立場影響，例如歐洲央行與英倫銀行的利率政策出現分歧時，相關性可能下降。不過在多數時間，兩者方向仍較一致。

為何 EUR/USD 與 USD/CHF 常見反向相關？

EUR/USD 與 USD/CHF 經常反向，原因與美元在貨幣對中的位置有關：

• 在 EUR/USD，美元是「計價貨幣／報價貨幣」（quote currency，即第二個貨幣）。
• 在 USD/CHF，美元是「基準貨幣」（base currency，即第一個貨幣）。

因此美元轉強時，EUR/USD 往往下跌，而 USD/CHF 往往上升。同時，瑞郎與歐元區經濟聯繫較緊密，亦可能加強這種「鏡像」效果。

為何貨幣對會一起走？

相關性通常由幾個因素推動。理解這些因素，有助判斷何時相關性仍然有效、何時可能失效。

共享基準貨幣／報價貨幣如何形成相關性

最直接的原因是「共享同一貨幣」。若兩個貨幣對都包含美元，美元相關消息（例如美國數據或聯儲局取態）便可能同時影響兩者。

• 共享同一「報價貨幣」（例如 EUR/USD 與 GBP/USD）通常容易出現正相關。
• 美元分別位於相反位置（例如 EUR/USD 與 USD/CHF）通常容易出現負相關。

因此，不少相關貨幣對都與美元有關。

美元如何影響主要貨幣對的相關性

美元是外匯市場的核心貨幣。

根據國際清算銀行（BIS）2025 年三年一度調查，美元出現在89.2% 的交易其中一方（2022 年為 88.4%）。2025 年 4 月全球場外（OTC，指不經交易所、在市場參與者之間直接交易）外匯日均成交額達 9.6 萬億美元，較三年前的 7.5 萬億美元上升 28%。

由於美元幾乎涉及所有主要貨幣對，與美元相關的消息往往同時推動多個貨幣對。例如強勁的美國就業數據，可能推升 USD/JPY、USD/CHF，同時令 EUR/USD、GBP/USD 下跌，從而形成一整張相關走勢網絡。

商品貨幣為何相關（AUD、NZD、CAD 與油價因素）

澳元（AUD）、紐元（NZD）及加元（CAD）常被稱為商品貨幣，因相關經濟體對金屬、農產品、能源等出口依賴較高。

• AUD 與 NZD 經常同向，因澳洲與新西蘭貿易關係緊密。
• 加元與油價（原油價格）關聯較大，因能源是加拿大重要出口。
• 油價上升時，加元往往轉強，可能令 USD/CAD 下跌。

因此，商品價格可成為這類貨幣對的共同推動因素。

風險情緒與避險資金如何改變相關性

風險情緒是市場整體取向：偏好承擔風險（risk-on）或偏向避險（risk-off）。在 risk-on 時，資金傾向流入息差較高、與經濟增長相關的貨幣；在 risk-off 時，資金傾向流入避險貨幣，如美元、瑞郎、日圓。

• Risk-on：AUD、NZD 等較「增長型」貨幣往往一起上升。
• Risk-off：日圓、瑞郎往往轉強，而風險較高的貨幣下跌。

這些資金流向可令某些相關性短期變強，亦可能令原本的關係短暫「反轉」。在市場恐慌時，平日的規律特別容易失效。

如何在交易中運用相關貨幣對

理解概念只是第一步，重點在於如何應用。差價合約（CFD）讓你在同一平台同時做多或做空不同貨幣對，從而運用相關性。以下是四個實務用法。

1. 避免不自覺的過度承擔風險

最常見錯誤是「過度承擔風險」（overexposure）：開了多個倉位，但其實是同一個方向下注。例子：

• 你分別以 1 標準手（standard lot，外匯常用交易量單位）做多 EUR/USD、GBP/USD、AUD/USD。
• 三者多屬正相關，核心因素是假設美元轉弱。
• 若美元突然轉強，三個倉位可能同時虧損。
• 看似三筆交易，實際是同一風險放大三倍。

做法是：在加倉前先查看相關性，再按實際風險調整倉位大小（position sizing，即每一單的持倉量）。

2. 用相關性作分散風險

相關性亦可用於分散風險：把風險分配到不會同時同向大幅波動的交易上。

• 組合低相關或關係不一致的貨幣對。
• 避免持倉全部是「一起升、一起跌」的貨幣對。
• 在以美元為主的交易以外，加入少量交叉盤（cross pair，即不含美元的貨幣對），例如 EUR/GBP。

真正的分散風險有助減少整體資金曲線（equity curve，即帳戶資金隨時間的變化）的大幅波動，但不能消除風險，只是降低「所有持倉同一時間出事」的機會。

3. 用負相關貨幣對作對沖

對沖是刻意利用負相關：持有容易反向變動的兩個倉位，以一邊的盈利抵消另一邊的損失。例子：

• 你做多 EUR/USD，但擔心美國數據公布帶來波動。
• 你同時以較細倉位做多 USD/CHF（通常與 EUR/USD 反向）。
• 若美元消息令 EUR/USD 下跌，USD/CHF 可能上升，抵消部分損失。

CFD 的特點是操作方便：你毋須持有實物貨幣，也可在同一帳戶對任何貨幣對做多或做空。

4. 如何閱讀外匯相關矩陣

外匯「相關矩陣」（correlation matrix）是一個表格，顯示多個貨幣對之間的相關係數。正數代表較同向，負數代表較反向。以下為簡化示例：

閱讀方法是：找出兩個貨幣對，查看它們所在行與列交叉位置的數值。你可用相關貨幣對計算器或即時相關工具更新數據。亦要留意時間框架（time frame，即觀察周期）：1 小時的相關性，可能與 1 個月的結果差別很大。

相關貨幣對的風險與限制

相關性很有用，但限制亦明顯。把它當成固定規律，容易導致虧損。以下三點需要留意。

1. 外匯相關性會否隨時間改變？

會，而且很重要。相關性並非永久不變，會受利率、央行政策及全球事件影響。

• 某貨幣對本月可能是 +0.9，下月可能降至 +0.4。
• 重大事件可快速重塑市場關係。

應以近期數據為準；過時的相關性數值可能誤導，令策略失效。

2. 為何「相關」不等於「因果」

相關性只顯示一起動的程度，不能證明「甲導致乙」。兩個貨幣對同向，可能只是因為同受某共同因素（例如美元）影響。

• 不要假設某貨幣對「控制」另一個貨幣對。
• 不要只靠沒有經濟邏輯支撐的統計巧合建立策略。

有清晰經濟原因支持的相關性，通常較可信。

3. 相關性如何放大風險

如果運用不當，相關性會令風險上升而非下降。

• 把多個正相關的做多倉位疊加，市況反轉時損失會被放大。
• 對沖倉位比例不當，可能令你兩邊都承受風險。
• 危機時相關性失效，會令依賴相關性的計劃出現重大偏差。

因此也值得反問：哪些貨幣對「不太相關」？來自不同經濟體、又不共享同一貨幣的一些冷門交叉盤（exotic crosses，指涉及流通性較低貨幣的交叉盤）往往相關性較弱。

常見問題（FAQ）

Q1：甚麼是外匯相關貨幣對？

外匯相關貨幣對是指價格走勢傾向有關聯的貨幣對：同向屬正相關，反向屬負相關。這種連動通常來自共享同一貨幣，或同受某個市場因素影響。

Q2：哪些外匯貨幣對通常同向走？

EUR/USD 與 GBP/USD 通常同向；AUD/USD 與 NZD/USD 亦常見同向，原因是共享貨幣因素或受相近經濟與市場因素推動，形成正相關。

Q3：哪些外匯貨幣對通常反向走？

EUR/USD 與 USD/CHF 常見反向；不少情況下 AUD/USD 與 USD/CAD 亦會反向。這通常發生在美元分別位於兩個貨幣對的相反位置時。

Q4：如何量度外匯相關性？

外匯相關性以相關係數量度，數值介乎 +1 至 -1。接近 +1 代表較同向，接近 -1 代表較反向。你可用試算表計算，或直接參考即時相關矩陣。

Q5：相關貨幣對可以降低風險嗎？

可以，但要謹慎。負相關組合可作對沖；低相關組合可分散風險。不過若疊加多個同向貨幣對，風險會被放大，所以倉位大小仍然關鍵。