伊朗伊斯蘭革命衛隊周五據Tasnim報道稱，只要美國攻擊持續，原油及天然氣將不會經霍爾木茲海峽出口。該部隊亦表示，已向敘利亞阿爾坦夫（Al-Tanf）的美軍指揮中心發動攻擊，並另行針對位於阿曼的美國海上監視雷達。相關言論反映，圍繞全球關鍵能源運輸航道的區域安全風險正升級。
油價隨即小幅上揚，撰文時西德州中質原油（WTI）升0.37%至每桶79.22美元。WTI為美國產原油基準，主要透過庫欣（Cushing）交割樞紐交易，其價格一般受供求平衡、地緣政治干擾及制裁、OPEC及更廣泛的OPEC+政策決定所影響。美元亦左右定價，因原油多以美元計價交易。庫存數據亦是另一觸發因素：API及EIA的每周報告通常走勢一致，約有75%的時間兩者差異維持在1%以內。
能源市場風險與交易策略
鑑於封鎖霍爾木茲海峽的威脅升級，我們建議衍生品交易員為極端油市波動作準備。該狹窄水道是全球最關鍵的能源「咽喉要道」，每日通行約2,000萬桶原油，約相當於全球石油消耗量的20%。目前WTI報79.22美元，即使出現輕微航運受阻，亦可能令油價迅速飆升。
我們建議交易員留意短年期、價外（out-of-the-money）的WTI看漲期權（call options），以受惠於突發的上行價格衝擊。歷史上，該區域出現嚴重地緣政治摩擦時，原油風險溢價可在數日內上升5%至10%。另一个選擇是買入跨式期權（straddles），讓我們在軍事局勢演變下，於價格大幅向上或向下波動時均有機會獲利。
戰術考量與風險管理
我們亦必須關注即將公布的美國EIA每周庫存數據，以判斷實物供應是否已轉趨收緊。若美國庫存下降而中東緊張局勢升溫，原油期貨的上行動力將非常強。我們應採取嚴謹的風險管理，並設定緊密的止蝕盤（stop-loss），以應對未來數周預期出現的急劇保證金波動。
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