TD Securities表示，加拿大央行將政策利率維持不變於2.25%，並調整前瞻指引，刪除對「減息風險」及「連續加息前景」的相關表述。市場解讀該聲明略偏鴿派，惟早段價格走勢限制了公布後即時的波幅。
該行補充稱，更為均衡的政策展望對加元短期支持有限。TD Securities指出，若加拿大數據趨於穩定，美元兌加元（USD/CAD）最終或可回落至1.40以下。
預期加元將進入整固
我們建議衍生品交易員為加元在加拿大央行決定維持政策利率於2.25%後，可能出現的一段整固期作好準備。央行刪除對未來減息及連續加息的提法，取態高度平衡，難以在短期內提供明確動力。這種中性立場意味未來數周加元不太可能出現急劇、突發的波動。
鑑於缺乏清晰方向，我們建議採用可受惠於短線波動回落的交易策略，例如沽出短年期USD/CAD「鐵兀鷹」（iron condor）期權組合。加元期權的隱含波幅已見回落，反映市場對政策公布反應平靜。交易員可在市況偏靜下收取期權金，並等待更明確的宏觀訊號浮現。
數據企穩下的USD/CAD機會
展望後市，隨著本土經濟數據逐步企穩，我們預期USD/CAD將逐步下移並跌穿1.40水平。近期數據顯示，加拿大整體通脹已於2.0%目標附近企穩，而上月零售銷售按月上升0.2%，反映消費仍具韌性。衍生品交易員可考慮買入中期USD/CAD認沽期權（put options），行使價約1.38，以捕捉日後回落的機會。
歷史上，當美加之間的孳息差（yield spread）趨於穩定時，USD/CAD往往會回歸至長期平均水平。隨著美國聯儲局亦在調整政策路徑，目前匯價仍高於1.41，看來已偏高，長遠而言在基本因素上難以持續。我們建議未來數周如出現短暫反彈，可逐步建立USD/CAD期貨（futures）沽倉。
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