市場深度：交易員如何解讀

重點摘要：

• 「市場深度」顯示現價附近、不同價位上排隊等成交的買盤及賣盤，反映市場在價格被推動前可承接多少成交量。
• 市場深度一般透過「訂單簿」（亦稱「市場深度（DOM）」）及「深度圖」顯示。
• 學懂閱讀可協助交易者衡量「流動性」（即易買易賣程度）、識別大額掛單，並減少「滑點」（成交價與預期價的差距）。
• 使用 VT Markets 的 MetaTrader 4 及 MetaTrader 5，可查看「第二級市場數據（Level 2）」，更精準計劃進出場。

你螢幕上的每個成交價，都來自買家與賣家的拉鋸。「市場深度」讓你即時看到這場角力：不只是一個報價，而是買賣兩邊正在排隊的掛單量。

對差價合約（CFD，屬衍生工具，讓你以合約形式買賣價格升跌而非持有資產）交易者而言，學懂看市場深度有助理解價格為何會這樣走。本文會解釋其運作、閱讀方法，以及如何用作改善交易決策。

市場深度是甚麼

簡單而言，市場深度是指現價附近不同價位上，正在等待成交的「限價單」（即指定價位才成交的掛單）的買賣數量。買賣兩邊掛單多的市場稱為「深」；掛單少則屬「薄／淺」。

它回答價位圖未必能直接回答的問題：你下多大張單，才會把價格推向對自己不利的方向？

要點：

• 市場深：可承接較大成交量，價格變動較小。
• 市場薄：大單一到，價格較易急升急跌。
• 掛單會不斷新增、成交或取消，市場深度會隨時變化。

市場深度（DOM）與訂單簿

「訂單簿」是某資產所有未成交買賣掛單的即時清單，按價位排序；不少交易者把這個畫面稱為「市場深度（DOM，Depth of Market）」。

訂單簿分兩邊：

• 買盤（Bid）：買家願意支付的價格及數量。
• 賣盤（Ask／Offer）：賣家要求的價格及數量。

中間最接近的一組價位，是「最高買價」與「最低賣價」。兩者差距稱為「買賣差價（Bid-Ask Spread，點差）」，反映即時交易成本的一部分。其上、其下堆叠的掛單，構成市場深度。

深度圖顯示甚麼

深度圖把訂單簿視覺化：橫軸為價位，縱軸為累積掛單量（把同一邊不同價位的掛單逐級加總）。

一般會看到：

• 一邊綠色階梯：累積買單。
• 另一邊紅色階梯：累積賣單。
• 中間空隙：點差。

階梯越陡、越高，代表掛單越多、深度越強；線條扁平則代表深度薄，價格較易快速走位。

市場深度如何運作

市場深度主要由「限價單」堆叠而成；理解限價單如何排隊，是讀懂市場深度的關鍵。

1. 買盤、賣盤與價位

每張限價單都指定買入或賣出價位，掛單會集中在各自的價位，形成你看到的深度。

例如，以下是簡化的 EUR/USD 訂單簿：

以上例子：

• 最高買價是 1.0852；最低賣價是 1.0853。
• 點差為 1 pip（pip 為外匯的最小報價變動單位之一）。
• 1.0850 有 60 手大額買單，可能成為短期「支持位」（價格下跌時較易遇到買盤承接的位置）。

2. 一級（Level 1）與二級（Level 2）市場數據

不同報價數據可見的深度不同。

Level 1 只顯示「最頂層」報價，適合一般看價；Level 2 會打開更多價位階梯，讓你看到最佳價位背後的排隊掛單。要做市場深度分析，一般需要 Level 2 數據。

3. 市場深度如何衡量

市場深度可按各價位的掛單量，以及掛單分布距離現價的範圍衡量。

交易者通常會看：

• 各價位的掛單量（常以「手／合約／單位」顯示；「手」是常見外匯與 CFD 的交易量單位）。
• 有明顯掛單量的價位層數。
• 買盤與賣盤的力量對比。

在 MetaTrader 5 等平台的市場深度指標（把訂單簿各層掛單量整理顯示的工具）可把資料集中呈現，方便快速判斷。

如何閱讀市場深度

讀訂單簿需要練習，可按以下步驟形成固定流程。

1. 閱讀 DOM 階梯與訂單簿

DOM 階梯以直列顯示價位：現價以下為買盤，以上為賣盤。閱讀方法：

• 先看中間：找最高買價、最低賣價，再看點差。
• 向下看買盤：大額掛單代表買盤意欲，可能形成支持。
• 向上看賣盤：大額掛單代表沽壓，可能形成阻力位（價格上升時較易遇到賣盤的位置）。
• 留意數量變化：掛單突然出現或消失，反映短線情緒轉變。

提示：重點看「成交量集中」的位置，不必逐行緊盯；較重的掛單層通常更具影響。

2. 閱讀深度圖

深度圖以更直觀方式顯示同一資訊。

• 買方出現高大的綠色「牆」，代表需求強。
• 賣方出現高大的紅色「牆」，代表供應（沽盤）強。
• 現價附近斜率陡，代表有較多掛單承托／承接。
• 線條平坦，代表深度薄，價格較易快速滑過價位。

把買賣兩邊對照：若買牆明顯高於賣牆，短線上行壓力可能較大；反之亦然。

3. 識別買牆與賣牆

買牆是指同一價位聚集的大額買單；賣牆則是大額賣單。兩者可形成短暫「關口」。

• 買牆或令跌勢放慢，類似支持。
• 賣牆或限制升勢，類似阻力。
• 若買／賣牆被成交（吸收）或突然撤單，價格往往會快速穿過該價位。

注意：牆不是承諾，掛單可隨時取消，只宜視作線索。

市場深度與流動性

市場深度與流動性關係密切，但不是同一概念。

市場深度等於流動性嗎

不是。流動性是指資產能否在短時間內買賣而不大幅影響價格；市場深度是流動性的其中一個可量度部分，即現價附近的掛單量。

• 深度高的市場通常流動性較佳。
• 深度薄的市場通常流動性較差。
• 深度是即時溫度計；流動性是整體狀況。

市場深度 vs 成交量

成交量是已完成成交的數量；市場深度是仍在排隊等待成交的掛單。

• 成交量反映過去已成交。
• 深度反映此刻可承接的掛單。
• 兩者都有用，但深度較能反映「前方路況」。

深市場 vs 薄市場

市場深或薄會直接影響交易成本與波動。

主要外匯貨幣對在活躍時段通常更深；在清淡時段可能變薄，點差擴闊、走勢更反覆。

市場深度對交易者的重要性

市場深度會影響你的成交價、交易成本，以及進出場時機。

市場深度如何影響走價與滑點

滑點是預期成交價與實際成交價的差距，深度是主要因素。

例如你以市價（即立即按市場可得價格成交）買入 EUR/USD 30 手，而賣盤（Ask）如下：

• 1.0853：12 手
• 1.0854：25 手

你的買盤會先在 1.0853 成交 12 手，其後在 1.0854 再成交 18 手。平均成交價：

(12 x 1.0853 + 18 x 1.0854) / 30 = 1.08536

即較最低賣價差約 0.6 pip。深市場通常差距較小；薄市場則可能更大。

市場深度與點差的關係

點差與深度通常同向：訂單簿越深，越多掛單在上方競爭，點差往往較窄。

• 頂層附近深度強，點差較窄。
• 深度薄，點差較易擴闊。
• 深度突然下降，往往預示點差可能擴闊。

用市場深度掌握進出場

以下是把市場深度用於即日交易的方法：配合訂單流（Order Flow，即買賣單進出與成交的流向），提升進出場精準度。

做法：

• 靠近強支持位入市：買牆顯示該位有買盤防守。
• 在大型賣牆前先行止賺，避免升勢被壓住。
• 若有利一方的深度轉薄，可分段減倉，因為隨時出現急速走勢。
• 避免在深度薄時用大額市價單，降低滑點。

提示：把訂單簿與常用圖表訊號一併使用；深度可用作即時驗證價格走勢訊號，並反映訂單流變化。

不同資產類別的市場深度

不同市場的深度特性不同，了解差異有助管理預期。

1. 外匯市場深度

外匯是全球最深的市場。根據國際清算銀行（BIS）三年一度央行調查，2025 年 4 月全球外匯日均成交約9.6 萬億美元，較 2022 年 4 月約 7.5 萬億美元上升 28%。

• 主要貨幣對（如 EUR/USD）一般訂單簿較深。
• 倫敦與紐約交易時段重疊時深度通常最高。
• 外匯 CFD 交易者可在 MT4 及 MT5 查看訂單簿。

注意：外匯屬場外市場（沒有單一集中交易所），你看到的深度反映券商的流動性供應商（向券商提供報價與成交對手盤的機構），而非單一交易所的全市場掛單。

2. 股票市場深度

股票在集中式交易所買賣，訂單簿較統一。

• 大型股通常訂單簿較深、成交較活躍。
• 細價／小型股可能較薄，點差較闊。
• 股票及股票 CFD 交易者普遍會用 Level 2 數據。

3. 加密貨幣市場深度

加密貨幣的深度因資產與交易平台而差異很大。

• 主流幣在大型平台可較深。
• 小型代幣通常較薄、波動較大。
• 加密貨幣交易者會密切留意買牆與賣牆。

加密貨幣 24 小時交易，不同地區開市與休市交替時，深度可快速改變。

市場深度的限制

市場深度很有用，但並非全貌；要讀得準，需要理解它看不到的部分。

1. 市場深度可被操控嗎

可以。最常見手法是「虛假掛單（Spoofing）」（先掛出大額訂單製造供求假象，之後於成交前取消）。

• Spoofing 會製造虛假的買賣力量。
• 大額掛單可在價格接近時即時消失。
• 在受監管交易所屬違法行為，但仍可能發生。

因此，訂單簿上的「牆」只能作提示，不能當作必然。

2. 市場深度看不到甚麼

訂單簿只顯示可見的限價單，以下未必能反映：

• 隱藏單／冰山單（Iceberg Order）：大單只顯示部分數量，其餘隱藏。
• 市價單（Market Order）：不預先掛在訂單簿，會突然到達並即時掃貨／掃盤。
• 掛單原因：如消息、對沖（Hedging，即用另一筆交易抵消風險）等。

建議同時參考走勢、消息與風險管理，而非單靠市場深度。

常見問題（FAQ）

Q1：交易中的市場深度是甚麼？

市場深度是指現價附近不同價位上等待成交的買賣掛單量，反映在價格明顯變動前可承接多少交易，一般透過訂單簿／市場深度（DOM）顯示。

Q2：市場深度等於流動性嗎？

不是。市場深度是流動性的其中一個量度，特別是現價附近掛單量；流動性則是更宏觀的「易買易賣、且不易推動價格」的能力。

Q3：Level 1 與 Level 2 市場數據有何分別？

Level 1 只顯示最高買價與最低賣價；Level 2 會顯示買賣兩邊多個價位層級，提供更完整的訂單簿視角。要分析市場深度，一般需要 Level 2。

Q4：甚麼是買牆？

買牆是指某一價位聚集的大額買單，可能形成短期支持，直至該些掛單被成交或被取消。

Q5：市場深度會影響滑點嗎？

會。深市場通常滑點較少，因為大單可被多層掛單吸收；薄市場價格較易在不同價位之間跳動，滑點會增加。

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