油價上升及海灣緊張局勢升溫，令美國利率走勢較外匯更為急劇，布蘭特油一度觸及每桶80美元，並為聯儲局更偏鷹派的政策背景提供支持。美元兌低息貨幣保持偏強，而新興市場的套息交易（carry trades）則出現平倉。美元指數（DXY）料於101.00附近，並有望回升至101.50。
最新的引爆點據報源於美伊談判破裂，並出現持續至隔夜的交火，包括美軍對伊拉克北部基建目標發動打擊，據稱為自4月初以來首次針對基建的空襲。另一方面，聯邦公開市場委員會（FOMC）6月會議紀要列出兩條利率路徑：若通脹回落則延後減息；若通脹仍然高企則可能較早加息。市場對美元及美國利率的即時反應有限，意味焦點或轉向下周，以尋求更清晰的聯儲局政策方向。
油價與通脹支撐聯儲局政策前景
能源價格高企（布蘭特原油近日重上每桶95美元以上），正鞏固聯儲局的鷹派立場。霍爾木茲海峽緊張局勢再起，推高短期利率預期。此環境為美元轉強提供基本因素支持。
近期通脹數據上月仍頑固處於3.4%，令聯儲局邁向寬鬆政策的路徑更為複雜。聯邦基金利率期貨現時反映年底前減息機會不足50%。我們認為此動態將令美元在回調時仍獲得良好支持。
美元走強與市場波動上升
因此，我們認為美元指數現於106.50附近交易，未來數周有機會上試107.00水平。衍生工具交易者宜考慮持有美元長倉，尤其針對日圓等低息貨幣。由於息差擴闊，諸如買入美元兌日圓（USD/JPY）認購期權等策略具吸引力，特別是在該貨幣對測試數十年高位之際。
美元走強正觸發部分新興市場熱門套息交易拆倉。市場波動回升，VIX指數自上月低於14的水平反彈，令相關交易風險上升。在地緣政治局勢回穩前，我們對持有未對沖的高息貨幣倉位將保持審慎。
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