日本內閣官房長官木原稔周四於歐洲時段表示，政府目標是透過穩步降低政府債務佔GDP比率，以維持市場信心。他補充，政府正以高度緊迫感密切監察市場，同時強調長期利率由市場決定，並受多項因素影響。
日圓對有關言論未見即時反應。截稿時，美元／日圓（USD/JPY）跌0.17%，報約162.35。
—政府憂慮與市場質疑
政府明顯表達對日圓疲弱及高債務水平的不安。我們認為這番言論屬口頭警告，嘗試在未有即時行動下先行「口頭干預」以壓低市場情緒。美元／日圓徘徊於約162.35，反映交易員要求的不僅是言辭。
日本債務佔GDP比率仍是重大隱憂，財務省近期公布數據顯示仍頑固高於255%。這令日本銀行（BOJ）難以大幅加息，因加息將顯著推高政府自身借貸成本。此政策掣肘亦解釋了：即使日銀早於2024年已退出負利率政策，日圓仍持續偏弱。
—策略部署與關鍵市場指標
在上述矛盾之下，我們認為未來數周的主要策略是持有日圓波幅（long JPY volatility）。政府所指的「高度緊迫感」與市場缺乏實質動作形成碰撞，令局勢出現「蓄勢待發」特徵，突發政策行動或入市干預的可能性正在上升。我們傾向買入短期美元／日圓跨式期權（straddles），以捕捉匯價向上或向下急速移動的機會。
至於方向性部署，我們對單憑口頭說法便沽空美元／日圓持審慎態度。相反，我們會透過買入日圓認購期權（JPY call options）布局潛在政府行動，同時將風險界定。回顧2022年及2024年入市干預的歷史數據，當局一旦出手，日圓可在短時間內迅速升值約5至7日圓。
我們亦會密切留意10年期日本國債（JGB）孳息率，作為市場信心的關鍵指標。若孳息率出現急升並失控，上破上月約1.25%的水平，可能迫使日銀採取行動，觸發我們正在部署的那類市場事件。政府自身的表態亦顯示，當局視之為關鍵壓力點。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
