中國國家統計局公布，內地6月居民消費價格指數（CPI）按年上升1.0%，較5月的1.2%回落，亦低於市場一致預期的1.1%。按月計，CPI下跌0.3%，此前為下跌0.1%，跌幅亦大過預期的0.2%。
6月工業生產者出廠價格指數（PPI）按年升幅擴大至4.1%，高於5月的3.9%，符合市場預測。市場方面，數據公布後與中國經濟關聯度較高的澳元（AUD）偏軟，截至報道時AUD/USD日內跌0.01%，報0.6927。
經濟訊號及政策含意
隨著中國消費通脹回落至1.0%，可見內需疲弱的訊號相當清晰。PPI升至4.1%反映工廠成本上升，但未能將成本轉嫁予消費者；利潤受壓屬通縮式訊號，值得保持審慎立場。
偏軟的通脹數據為人民銀行提供更大空間刺激經濟。央行過去四個月維持一年期貸款市場報價利率（LPR）於3.45%不變，但我們現時認為第三季減息的機會上升。我們正透過關注可受惠於內地債息下行的衍生工具作部署。
市場影響及投資部署
鑑於中國消耗全球逾50%的工業金屬，需求疲弱或將拖累商品價格。我們正建立銅期貨淡倉，並買入主要原油基準（如布蘭特原油）的認沽期權。未來數周原材料走勢料偏淡。
作為中國經濟健康狀況的重要代理指標，澳元尤其受壓。澳洲依賴向中國出口鐵礦石，意味AUD/USD或下試更低水平，走勢或類似中國2015年經濟放緩期間的急跌。我們因此買入8月及9月到期的AUD/USD認沽期權。
上述經濟不確定性亦可能推高市場波動。生產者與消費者價格走勢背馳或打擊企業盈利，增加市場不穩。我們認為買入VIX認購期權以對沖整體市場波動可能急升，屬較審慎的做法。
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