歐洲股市下挫，市場憂慮美國與伊朗之間的衝突可能再起，或出現重新封鎖的風險。此舉打擊對能源成本上升較為敏感的市場。德國DAX回吐上周全部升幅，而富時100指數（FTSE 100）再度衝擊11,000點未果。在美國，道瓊斯工業平均指數下跌，市場開始為能源成本上升的風險重新定價；不過科技股在早段回吐後，吸引部分資金趁低吸納。
另外，一則涉及蘋果（Apple）與博通（Broadcom）的消息，令科技指數在以戰事消息主導的市況中獲得支持。博通今夏的升勢已告回落，但與蘋果更廣泛的合作關係有助穩定市場情緒，亦為股價轉弱帶來喘息空間。
能源價格急升與防守式部署
我們認為，美國與伊朗之間的潛在衝突是推動市場走勢的主要因素，令能源成本急劇上升。布蘭特原油本周累升已超過9%，現報每桶102美元以上，為2025年底供應憂慮期間以來最高水平。這迫使我們考慮為最受燃料成本影響的行業（如航空及運輸）買入認沽期權（Put）作對沖。
歐洲市場受創尤為明顯，德國DAX悉數回吐上周升幅。衡量歐元區股票波動率的VSTOXX在兩日內急升近30%，反映恐慌情緒顯著升溫，亦令期權保護成本上升。我們認為，在未來數周採取「沽出價外認購期權價差」（out-of-the-money call spreads）於Euro Stoxx 50作部署，屬較審慎策略，可在上行空間受限的情況下作定位。
科技股韌性與戰術性機會
美國方面，道指表現受壓，但我們留意到本季已經回調的科技股出現一定韌性。此分化與過往地緣政治衝擊時的市場行為相似，投資者相對偏好具增長屬性的科技股，勝於周期性工業股。這支持以期貨作策略性部署：做多納斯達克100指數（Nasdaq 100），同時做空道指以作對沖。
蘋果與博通擴大合作的具體消息，亦有助鞏固科技板塊的樂觀情緒。若現時較鷹派的言論出現降溫，我們或會見到重演2025年4月由科技股帶動的急升行情。因此，我們正利用現時回落逐步吸納QQQ ETF的認購期權（Call），押注一旦緊張局勢緩和，市場可能出現快速反彈。
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