紐元兌美元守於0.5700附近　市場對紐儲行加息預期分歧

重點

• 紐元兌美元（NZDUSD）周二靠近0.5700徘徊，市場在新西蘭儲備銀行（RBNZ）議息結果前，傾向減少倉位（即減低買賣持倉）。
• RBNZ將於7月8日公布議息結果，官方現金利率（OCR，即央行政策利率及銀行隔夜資金成本基準）現為2.25%。
• 路透調查顯示，28名經濟學家中有22人預期加息25個基點（1個基點=0.01厘，即0.01個百分點）至2.50%，但部分本地大型銀行估計按兵不動。
• 按年通脹仍略高於RBNZ 1%至3%的目標區間，但油價回落，令「立即加息」的理據減弱。
• NZDUSD日線圖顯示，短線阻力約在0.5726；首個支持位在0.5680。

紐元周二在0.5700附近上落，市場等待RBNZ政策公布。

NZDUSD在上一交易日小幅下跌後變動不大，反映投資者在可能改變新西蘭利率預期（即市場對未來加息或減息的估算）前，避免建立大額倉位。

RBNZ將於新西蘭時間7月8日（周三）下午2時公布《貨幣政策檢討》（Monetary Policy Review，即央行對經濟、通脹與利率路徑的評估）及OCR決定。OCR現為2.25%。

路透於6月29日至7月3日進行的調查顯示，22名經濟學家預期央行把OCR上調25個基點至2.50%，其餘6人預期維持不變。若加息成真，將是RBNZ逾三年來首次上調利率。

不過，新西蘭主要銀行看法分歧：澳新銀行（ANZ）及BNZ預期加息；ASB、Kiwibank及西太平洋銀行（Westpac）則估計利率不變。

市場為何關注

RBNZ 5月會議已反映政策取向出現分歧，焦點在於何時開始收緊貨幣政策（即透過加息等方式減少經濟過熱及壓抑通脹）。

貨幣政策委員會（Monetary Policy Committee，即央行決定利率的委員會）就「維持OCR」或「上調25個基點」投票結果是3比3。行長Anna Breman以決定票令利率維持在2.25%。

支持加息的成員憂慮能源及進口成本上升，可能推高更持久的通脹。RBNZ亦表示，OCR或需較2月預測更早、亦更大幅上調。

新西蘭3月季度按年通脹為3.1%，略高於RBNZ 1%至3%的目標區間。

但自5月會議後油價下跌，令整體通脹（headline inflation，即包含能源等波動項目的通脹指標）壓力稍為降溫，削弱即時收緊的迫切性。

因此，RBNZ需要在「通脹可能持續」與「能源成本回落、內需復甦仍偏弱」之間作取捨。

為何加息對紐元支持或有限

一般而言，上調25個基點可提升紐元的利差優勢（interest-rate advantage，即相對其他低息貨幣的利率差），對紐元有利。

不過，7月加息已屬市場主流預期。NZDUSD的反應或更取決於RBNZ的前瞻指引（forward guidance，即央行對未來利率方向與節奏的暗示），而非單次加息本身。

ING預期，若RBNZ加息，紐元或先升，但若市場把行動解讀為一次性調整（one-off adjustment，即非連續加息的起點），升幅可能回吐。

若加息同時配合偏鷹指引（hawkish guidance，即傾向繼續加息、對通脹更重視的訊號），並保留進一步加息可能，對NZDUSD的支持或較明顯。

相反，若加息但措辭偏審慎，強調油價下跌及內需疲弱，市場反應可能有限或短暫。

若維持OCR在2.25%不變，因與主流預期相反，紐元或受壓；後續仍要看RBNZ是否維持收緊傾向（tightening bias，即暗示未來仍可能加息）。

NZDUSD關鍵技術位

NZDUSD開市約0.5701，其後在0.5700附近波動；日內高位約0.5707，低位約0.5696。

日線圖顯示，NZDUSD自6月下旬低位0.5627附近回升，但在0.5726阻力下方受阻。

整體日線走勢仍偏弱，匯價自5月下旬約0.5990高位回落，形成「一浪低於一浪」的格局（lower highs，即每次反彈高位都較前一次低，屬偏淡訊號）。

若能企穩0.5726之上，或反映短線買盤動力（momentum，即升跌力度）轉強，0.5760或成下一目標。

若再確認升穿0.5760，反彈形態可望改善，市場或上望0.5800心理關口。

下行方面，0.5680為首個支持位；若跌穿，或下試0.5660。

看升與看跌情景

看升情景取決於NZDUSD升穿並守穩0.5726。若RBNZ加息並以偏鷹指引支持「仍可能再加息」，或有利此走勢。

若確認突破0.5760，可更明確顯示反彈延續，0.5800將成焦點。

中性情景為在0.5680至0.5726之間拉鋸。區間走勢或反映政策公布未能提供足夠方向訊號。

看跌情景在跌穿0.5680後轉強；若RBNZ維持利率不變，或暗示即使7月加息亦難以展開連續收緊（tightening cycle，即一段持續加息期），都有機會觸發下行。

若再確認跌穿0.5660，或重返0.5627附近；若再失守，市場或下望0.5600心理關口。

免責聲明

上述價位及情景僅反映作者撰寫時觀點，不構成投資建議。投資者應自行分析，並嚴格管理風險。

常見問題（FAQs）

為何市場認為7月RBNZ議息仍不明朗？

雖然多數經濟學家預期加息25個基點，但部分新西蘭大型銀行估計不變；同時油價回落亦令通脹壓力稍為降溫，削弱即時加息理據。

RBNZ現時利率是多少？

官方現金利率（OCR，即RBNZ政策利率基準）現為2.25%，下一次議息結果將於7月8日公布。

RBNZ加息一定令NZDUSD上升嗎？

未必。加息或短暫利好紐元，但若央行暗示未必再加息，升幅可能受限。

若RBNZ維持利率不變，可能會怎樣？

由於市場主流預期加息，若按兵不動，NZDUSD或受壓；後續仍要看央行是否保留較明顯的收緊取向，指向日後會議仍可能加息。

NZDUSD主要關注哪些水平？

短線阻力約在0.5726，其後是0.5760及0.5800；短線支持約在0.5680，其後是0.5660及0.5627。

甚麼因素可推高NZDUSD？

若RBNZ加息並配合偏鷹指引、新西蘭通脹預期回升（即市場估算通脹會更高更久）、或美元轉弱，都可能利好NZDUSD。

甚麼因素可令NZDUSD回落？

若RBNZ維持利率不變、前瞻指引偏審慎、新西蘭數據轉弱，或美元轉強，都可能令NZDUSD受壓。

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