英國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，英鎊非商業（投機）淨持倉為 -102.1k 份，較上一期的 -105.7k 份 收窄。此舉反映相較前一個申報期，市場淨沽倉部署略有減少。
持倉變動相當於較早前水平改善 3.6k 份。儘管如此，整體持倉仍為負值，意味英鎊期貨市場的淨倉位取向依然偏淡。
投機情緒與經濟驅動因素
我們觀察到，針對英鎊的投機性淨沽倉略為下降。由 -105.7K 回落至 -102.1K，顯示部分最強烈的看淡情緒開始降溫。雖然市場仍維持淨沽倉，但這一收窄是重要訊號，反映趨勢可能正醞釀轉向。
倉位調整或與近期經濟數據有關：英國國家統計局（ONS）最新公布顯示，英國通脹放緩至 2.8%，略低於市場一致預期。這令市場揣測英倫銀行（BoE）或較預期更早暫停加息周期。市場現正反映更低的最終利率水平，從而減輕英鎊的主要利淡因素。
策略含意與歷史背景
就我們的期權策略而言，這意味英鎊相關貨幣對的隱含波幅或可由近期高位開始回落。我們視之為機會，在 GBP/USD 沽出部分價外（out-of-the-money）認沽期權，以同時捕捉潛在價格底部及波幅下行帶來的利好。此屬較審慎的部署方式，以應對未來數周匯價可能轉趨穩定的情景。
歷史上，當市場由重度淨沽倉逐步平倉，往往可觸發具力度的「挾淡倉」反彈；類似情況曾見於 2022 年第四季，當時 GBP/USD 由 1.10 下方顯著反彈。雖然現時倉位未至當時般極端，但投機情緒方向出現變化，屬我們熟悉的模式。因此，我們將下調英鎊期貨的直接（outright）沽倉敞口，並留意匯價能否持續突破 1.2500 水平。
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