歐元周一在美國獨立日長週末後復市，兌美元下跌。EUR/USD 約報 1.1421，日內跌 0.12%。市場形容週初資金流偏淡，投資者正重新校準對美國聯儲局（Fed）及歐洲央行（ECB）的政策預期。上月美伊達成臨時和平協議後油價回落，紓緩通脹憂慮；同時，美國非農就業數據遜預期及歐元區通脹數據偏軟，令市場下調短期內 Fed 再次行動及 ECB 年內再加息的機會。
市場仍將政策定性為「限制性」，因通脹仍高於目標，焦點集中在 2% 目標。CME FedWatch 工具顯示，9 月議息會議加息機率為 56%；而市場定價反映 9 月 ECB 加息機率不足 50%。息差仍利好美元，Fed 政策利率為 3.50%-3.75%，ECB 存款利率為 2.25%。美元指數（DXY）受支持，約報 101.04，早前曾低見 100.56。數據方面，6 月 ISM 服務業 PMI 報 54.0，較 5 月的 54.5 回落，但仍連續第 23 個月處於擴張區間。
政策分歧與歐元受壓
我們認為，歐元兌美元今日（2026 年 7 月 6 日）在約 1.0750 水平附近偏弱，反映市場聚焦於 Fed 與 ECB 貨幣政策路徑的分歧。未來數周的走勢，將取決於哪一家央行看來更堅定維持其現有立場。
雖然整體通脹已回落，但我們更關注核心物價的黏性，兩大經濟體的核心通脹仍高於 2% 目標。最新美國核心 PCE 通脹約為 2.6%，歐元區核心通脹亦相若，約 2.7%。通脹持續偏高，令兩家央行難以有把握地釋出進取減息訊號。
上周美國就業報告遜預期，非農新增職位僅 20.9 萬，強化市場對 Fed 開始放寬政策的理據。事實上，CME FedWatch 顯示，我們及其他交易員現已將 9 月前減息的機率上調至逾 65%。對美國利率下行的憧憬，成為美元的主要不利因素。
ECB 立場、息差與市場波動
另一方面，ECB 上月已減息一次，但其後釋出暫停訊號。當地決策者憂慮，首季平均達 4.7% 的強勁工資增長，若過快放寬政策，或令通脹再度回升。ECB 的審慎取態，短期內或為歐元提供一定支持。
利率差距方面，Fed 政策利率為 5.25%，ECB 為 3.75%，仍明顯利好美元。然而，交易員當前更關注的是息差的「變化」方向：Fed 較可能更早減息。此消彼長下，EUR/USD 波動或會上升，令受惠於價格擺動的期權策略（例如買入跨式組合 long straddle）有望具備盈利空間。
從期權市場的隱含波幅觀察，EUR/USD 3 個月隱含波幅約 6.5%，以歷史標準計不算高，意味買入期權以部署匯價出現重大突破的成本或相對便宜。我們將密切留意下周公布的美國消費物價指數（CPI）作為下一個主要催化劑。
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