重點
- 美元指數（USDX，反映美元兌一籃子主要貨幣強弱的指標）維持在約101.4，市場等候6月就業報告。
- 美國私人部門招聘（不計政府職位的新增聘用）較預期轉弱，令市場質疑勞工市場動力。
- 市場仍押注聯儲局（Fed，美國中央銀行）9月加息（上調政策利率）機會逾60%。
- 霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，全球重要原油航道）船運回復，加上美伊間接談判有進展跡象，油價回落。
- 儲備管理者（多為央行，負責外匯儲備配置）長線考慮降低美元比重，但美元仍是主要儲備貨幣（各國外匯儲備中最常持有的貨幣）。
美元指數周四在101.4附近窄幅上落，前一交易日波動後暫告喘定。市場正等候6月就業報告，以判斷美國勞工市場走勢，以及聯儲局未來利率政策方向。
儘管數據顯示美國私人部門招聘上月放緩幅度超預期，美元指數仍企穩。聯儲局主席Kevin Warsh亦表示，過去一個月通脹預期（市場對未來物價升幅的估計）有所回落，意味加息迫切性降低。
不過，他重申聯儲局致力恢復物價穩定（即把通脹拉回可控水平）。市場仍為9月加息機會逾60%定價，令非農數據公布前美元仍有支持。
就業數據或定美元下一步方向
6月就業報告或左右美元能否延續升勢，或轉為較深調整。
若數據偏強，代表勞工市場仍具韌性，令聯儲局有更大空間維持偏緊政策立場（維持較高利率或收緊金融環境）。這將強化9月加息理據，利好美元。
若數據偏弱，或反映勞動需求轉慢，市場對進一步收緊（tightening，即加息或維持高利率）預期會降溫，美元指數（文中亦以DXY稱呼）或受壓。
市場反應除新增職位等「標題數字」外，亦會看工資增長及失業率。這些指標可更全面反映就業狀況及潛在通脹壓力。
油價回落降通脹風險
霍爾木茲海峽相關消息亦透過影響能源價格，左右政策預期。
航道原油運輸回復，加上美伊間接談判傳出進展，令油價受壓。能源成本回落可減輕通脹壓力，亦可能降低聯儲局再加息的迫切性。
不過，短線真正焦點仍是就業報告。若數據偏強，即使能源通脹疑慮降溫，美元指數仍可能企穩。
儲備配置逐步減持美元
OMFIF（官方貨幣及金融機構論壇，定期調查央行等機構資產配置）調查顯示，未來12至24個月外匯儲備偏好或出現溫和轉向。
來源：Bloomberg
歐元的計劃增持幅度最大，其次為其他貨幣及人民幣；美元則是唯一顯示「淨減持」的貨幣。
這不代表短期撤出美元資產，而是反映在地緣政治風險上升、國際貨幣體系不確定性增加下，儲備管理者逐步把資產分散至更多貨幣與資產。
對交易員而言，這屬長線結構性主題（長期影響市場的因素），並非短線推動美元指數的直接催化因素。短期走勢仍較受美國數據、聯儲局預期及美國國債孳息率（Treasury yields，反映市場利率水平）左右。
美元主導地位緩慢下降
長線數據顯示，美元仍是最大儲備貨幣，但佔比逐步回落。
來源：Bloomberg
美元在全球已申報外匯儲備中仍佔最大比重，並大幅領先其他貨幣。不過，隨央行逐步增加歐元及其他貨幣配置，美元佔比下行。
圖表較支持「逐步分散」而非「快速失勢」的說法。美元仍是全球金融核心，原因在於流動性高（容易買賣）、市場深度大（成交量與參與者多），並在國際貿易中廣泛使用。
國際貨幣基金組織（IMF）數據顯示，美元在2025年第四季約佔全球外匯儲備56.8%，歐元約20.3%，人民幣約2%。
關鍵交易位
| 水平 | 交易員關注 |
|---|---|
| 102.00 | 若上升動力增強，較大級別的突破阻力位 |
| 101.80 | 近期波段高位，主要阻力 |
| 101.60 | 現時整固區內的短線阻力 |
| 101.40 | 現時交易區 |
| 101.20 | 近期走勢帶來的初步支持位 |
| 101.00 | 重要心理及技術支持位（市場普遍關注的整數位） |
| 100.80 | 上次突破區，次級支持 |
| 100.50 | 若回調加深的較大支持位 |
| 100.00 | 重大心理支持位 |
USDX現徘徊於101.4附近，接近近期區間上沿。若持續升穿101.60，或反映買盤回流；若確認突破101.80，下一關注位為102.00。
下行方面，首先留意101.20支持。若跌穿，或下試101.00；若失守101.00，回調或延伸至100.80或100.50。
看升與看跌部署
| 部署 | 觸發條件 | 可能市場反應 |
| 偏好上行：守位 | 守住101.20之上 | 買方或再試101.60 |
| 回升 | 升穿101.60 | DXY或再試101.80 |
| 偏好上行：突破 | 升穿101.80 | 動力或延伸至102.00 |
| 偏淡：回調 | 跌穿101.20 | 沽方或指向101.00 |
| 更深調整 | 跌穿101.00 | DXY或轉弱至100.80或100.50 |
看升情景取決於DXY能否守住101.20並回升至101.60，代表買方仍在守住近期升幅。
更強的看升訊號需要確認升穿101.80。若突破近期高位，焦點轉向102.00，亦反映市場對聯儲局收緊預期仍支持指數。
看淡情景在USDX跌穿101.20時轉強，意味現時整固或演變為較大回調，101.00支持面臨考驗。
若再跌穿101.00，或下試100.80及100.50。亦可留意跌穿時沽壓是否加劇，以確認走勢轉弱。
免責聲明
以上價格水平及交易情景為作者撰寫時的觀點，並非投資建議，亦不構成VT Markets的任何官方推薦。交易者應自行分析，並審慎管理風險。
下一步留意
6月就業報告是下一個主要催化因素。數據偏強可支持市場對聯儲局維持偏緊政策的預期，利好美元；數據偏弱則或降低加息預期，令DXY受壓。
亦需留意工資增長、失業率、聯儲局官員言論、美國國債孳息率及油價。上述因素將左右美元能否突破阻力，或從現水平回落。
儲備分散屬長線因素。美元仍主導全球儲備組合，但調查顯示部分機構正逐步增加其他貨幣及資產的比重。
短線而言，101.20至101.80仍是主要交易區。若升穿101.80，回升格局轉強；若跌穿101.20，市場或轉向關注101.00及100.50。
常見問題
為何美元維持在101.4附近？
美元在101.4附近徘徊，主要因市場等候6月就業報告，同時仍為聯儲局9月加息的較高機會作出定價。
為何就業報告對DXY重要？
就業報告可反映勞工市場強弱。數據偏強或支持聯儲局維持偏緊政策；數據偏弱則可能削弱進一步加息的理據。
霍爾木茲海峽如何影響美元？
霍爾木茲海峽影響全球原油運輸與能源價格。若運輸量上升，或令油價回落、通脹憂慮降溫，亦可能減少聯儲局再收緊政策的壓力。
為何儲備管理者減持美元？
地緣政治風險上升、國際貨幣體系更分散，令儲備管理者傾向提高分散配置。美元仍佔主導，但部分機構正增加歐元、人民幣、黃金等資產比重。
DXY有哪些關鍵水平？
短線支持位在101.20，阻力位在101.80。若升穿101.80，回升格局或轉強；若跌穿101.20，走勢結構或轉弱。
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