美元兌日圓（USD/JPY）在歐洲時段大幅波動，引發市場對可能進行外匯干預的討論。該貨幣對在亞洲早段於162.50附近交易，其後數分鐘內急跌逾100點子，一度逼近161.00，隨後反彈向162.00並再度回落；最新報約挫0.8%，跌穿161.50。稍後，美國勞工統計局（BLS）將公布6月就業報告，包括非農就業人數、失業率及工資通脹。另方面，日本內閣府經濟財政諮詢會議（CEFP）一名民間成員表示，日本央行應以溫和步伐繼續加息。
美元轉弱，因周三數據顯示美國ISM製造業PMI於6月由54回落至53.3，而投入價格指數（Prices Paid Index）由82.1降至73；周四早段美元指數（DXY）回落至101.00附近，約跌0.4%。聯儲局主席Kevin Warsh在歐洲央行（ECB）論壇上發言，FXS Speechtracker評分為5.6/10，並重申2%通脹目標。金價周三一度升穿4,100美元，其後略為回吐仍收高；現貨金（XAU/USD）企穩於4,050美元以上。英鎊上升，英倫銀行（BoE）行長貝利Speechtracker讀數為6/10，高於其歷史平均4.7/10，帶動英鎊兌美元（GBP/USD）升逾0.5%，逼近1.3350。歐元兌美元（EUR/USD）在歐羅區HICP通脹於6月由3.2%放緩至2.8%（低於市場共識3%）後，企於1.1400以上。
美元兌日圓波動與美國數據影響
USD/JPY突然跌穿161.50，強烈顯示有外匯干預訊號，令該貨幣對進行方向性交易變得相當危險。2024年春季亦曾出現類似急劇波動，當時日本當局為捍衛日圓動用超過600億美元。這段歷史意味市場需預期波幅加劇，並考慮以期權捕捉區間，而非押注單一明確方向。
目前焦點必然落在今日的非農就業報告，因其將主導美元下一步走勢。近期ISM投入價格指數回落至73，反映通脹壓力正在降溫，或令就業數據偏弱的風險上升。非農一旦不及預期（例如2024年5月報告曾意外跳升至27.2萬人而引發大幅重新定價），都可能帶來顯著的市場再訂價；若今次數據偏弱，美元指數或進一步跌穿101.00。
央行政策分歧與金價韌性
儘管部分數據降溫，聯儲局仍公開堅持2%通脹目標，而Warsh亦否定任何前瞻指引（forward guidance）。近期數據與政策表述之間的矛盾，令美元相關交易更不確定。正因如此，市場在如GBP/USD等貨幣對上看到機會，因其受惠於英倫銀行對減息保持強硬立場。
我們認為最清晰的交易邏輯來自央行政策分歧，尤其是英國與歐洲之間的差異。英倫銀行排除短期內減息可能性，而歐羅區通脹剛由3.2%降至2.8%。在基本因素上更利好英鎊相對歐元，支持透過期權建立英鎊兌歐元（GBP/EUR）偏多部署。
金價即使在偏鷹的聯儲局背景下仍守穩4,050美元以上，屬於潛在需求強勁的重要訊號。這並不意外，因全球央行於2022及2023年均增持逾1,000噸黃金儲備，為金價提供堅實底部。我們應將美元短期走強造成的回調，視為買入黃金看漲期權的潛在機會。
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