重點
- 美元指數（USDX，用嚟量度美元兌一籃子主要貨幣嘅強弱）於101.4附近企穩，市場等緊6月就業報告。
- 美國私人企業招聘（即私營機構增聘人手）較預期轉弱，令市場質疑勞工市場動力。
- 市場繼續押注（即以價格反映預期）聯儲局9月加息機會率超過60%。
- 霍爾木茲海峽原油運輸逐步恢復，加上美伊間接會談有進展跡象，拖低油價。
- 外匯儲備管理人（即央行或官方機構負責管理外匯儲備嘅人）長遠考慮降低美元持倉比例，但美元仍是最主要儲備貨幣。
周四美元指數（USDX）喺101.4附近變動不大。上一個交易日波幅偏大，市場正等6月就業報告出爐，以判斷美國勞工市場走勢同聯儲局（Fed）政策方向。
即使數據顯示美國私營部門增聘放慢、弱過預期，指數仍算硬淨。聯儲局主席Kevin Warsh亦表示，過去一個月通脹預期（即市場同企業對未來物價升幅嘅估計）已回落，意味加息迫切性下降。
不過，他重申聯儲局會致力恢復物價穩定（即將通脹壓返落接近目標水平）。市場仍然押注9月加息機會率超過60%，令就業數據公布前美元保持支持。
就業數據或決定美元下一步方向
6月就業報告可能左右美元係延續近期升勢，定係轉入更深回調（即由高位回落）。
如果數據偏強，代表勞工市場仍具韌性，聯儲局就更有空間維持偏緊政策立場（即維持較高利率或收緊金融環境）。咁會加強9月加息理據，利好美元。
若數據偏弱，可能反映用工需求放慢，令市場降低對進一步收緊（即再加息或維持高息更耐）嘅預期，美元指數或受壓。
市場反應未必只睇新增職位（headline job creation），亦會留意薪酬增長同失業率。呢啲數字可以更全面反映勞工狀況同通脹壓力（即物價上升動力）。
油價回落紓緩通脹風險
霍爾木茲海峽最新情況亦透過影響能源價格，左右政策預期。
航道原油流量恢復，加上美伊間接會談有進展訊號，令油價下跌。能源成本回落有助減輕通脹壓力，亦可能降低聯儲局再收緊政策嘅迫切性。
不過，短線最直接嘅催化劑仍係就業報告。就算能源通脹疑慮降溫，只要數據夠硬，美元指數仍可能守得住。
外匯儲備管理人逐步減持美元
OMFIF調查顯示，未來12至24個月，外匯儲備配置偏好或出現逐步轉向。
資料來源: Bloomberg
歐元係計劃增持幅度最大，其次係其他貨幣同人民幣；美元係唯一顯示「淨減持」（即整體計劃減少持倉多過增加）嘅貨幣。
呢個唔代表即刻撤出美元資產，而係反映面對地緣政治風險上升同國際貨幣體系不確定性增加，儲備管理人正逐步分散配置（即唔集中押注單一貨幣）。
對交易員而言，呢個屬結構性主題（即長期趨勢），唔係短線即時推動USDX嘅主因。短期走勢仍較貼住美國數據、聯儲局預期同美國國債孳息率（即債息，反映市場利率水平）。
美元主導地位逐步被削弱
長線數據顯示，美元仍是全球最主要儲備貨幣，但佔比正逐步下滑。
資料來源: Bloomberg
美元仍佔已申報全球外匯儲備最大比重，遠高於其他貨幣。不過，隨住各國央行逐步增加歐元同其他貨幣配置，美元比例出現回落。
圖表更支持「逐步分散」而非「快速失勢」嘅說法。美元仍是全球金融核心，原因包括流動性（即容易買賣、買賣差價較細）、市場深度（即交易量大、吸納大額交易能力高），以及喺國際貿易結算嘅重要角色。
國際貨幣基金組織（IMF）數據顯示，美元於2025年第四季約佔全球外匯儲備56.8%；歐元約20.3%；人民幣約2%。
關鍵交易水平
| 水平 | 交易員關注 |
|---|---|
| 102.00 | 如果上升動能（即升勢力度）轉強，屬較大級別突破阻力位 |
| 101.80 | 近期波段高位（即一段升勢嘅頂部）及關鍵阻力 |
| 101.60 | 現時整固區（即橫行區）內嘅短線阻力 |
| 101.40 | 現時交易區 |
| 101.20 | 近期走勢提供嘅初步支持 |
| 101.00 | 重要心理關口（即整數位）及技術支持 |
| 100.80 | 之前突破位置及次級支持 |
| 100.50 | 如回調加深（即跌得更急更深），屬較大範圍支持 |
| 100.00 | 主要心理支持位 |
USDX現於101.4附近上落，貼近近期區間上沿。若持續企穩並升穿101.60，或反映買盤（即買入力量）再度回來；若確認突破101.80，市場焦點或轉向102.00。
向下方面，101.20係首個要留意嘅支持位。若跌穿該區，或下試101.00；一旦失守101.00，回調可能延伸至100.80或100.50。
看升與看跌部署
| 部署 | 觸發條件 | 潛在市場反應 |
| 偏強守位 | 守穩101.20以上 | 買方或再試101.60 |
| 反彈回升 | 升穿101.60 | DXY或再試101.80 |
| 偏強突破 | 升穿101.80 | 動能或推向102.00 |
| 偏弱回調 | 跌穿101.20 | 沽方或指向101.00 |
| 更深調整 | 跌穿101.00 | DXY或轉弱至100.80或100.50 |
偏強情景取決於DXY能否守住101.20，並回升至101.60，反映買方仍守住近期升幅。
更強嘅偏強訊號需要確認升穿101.80。若突破近期高位，焦點或轉向102.00，亦反映市場對聯儲局收緊預期仍支撐指數。
偏弱情景會喺USDX跌穿101.20後轉強。失守該位意味整固或演變成更大回調，101.00面臨考驗。
若再跌穿101.00，或下試100.80及100.50。交易員亦會留意跌穿時沽壓（即賣出力量）有否加大，作為偏弱轉勢更明確嘅訊號。
免責聲明
以上價位及交易情景只反映作者撰寫當刻嘅觀點，並非投資建議，亦不構成VT Markets嘅任何官方建議。投資者應自行分析，並審慎管理風險。
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常見問題
點解美元守喺101.4附近？
美元守喺101.4附近，主要因為市場等緊6月就業報告，同時仍以價格反映9月聯儲局加息有相當機會。
點解就業報告對DXY重要？
就業報告可以反映勞工市場強弱。數據偏強或令市場預期聯儲局維持偏緊政策；數據偏弱就可能削弱再加息理據。
霍爾木茲海峽點樣影響美元？
霍爾木茲海峽影響全球原油運輸同能源價格。出貨量增加或令油價回落，紓緩通脹憂慮，亦減少聯儲局收緊政策壓力。
點解外匯儲備管理人減低美元持倉？
隨住地緣政治風險上升、國際貨幣體系更分散（即不同陣營與結算體系並存），儲備管理人傾向分散配置。美元仍占主導，但部分機構正逐步增加歐元、人民幣、黃金等資產比重。
DXY有咩關鍵水平要留意？
短線主要水平係101.20支持位同101.80阻力位。升穿101.80或利好反彈延續；跌穿101.20或令走勢轉弱。
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