週三在歐洲央行（ECB）中央銀行論壇的一個政策座談會上，加拿大央行（BoC）行長麥克勒姆（Tiff Macklem）表示，加拿大經濟仍然疲弱，而通脹仍明顯高於目標。他補充，政策利率處於中性利率區間的下端，並形容目前水平大致合適，有助將通脹受控。
麥克勒姆指出，前景存在不確定性，若情況有變，加拿大央行已準備採取行動。他亦提到，美國在人工智能（AI）方面的投資帶來逆風及競爭壓力，而由AI推動的通脹回落何時出現仍是未知之數。他稱，短期內電腦價格反而上升。
疲弱經濟與「黏性」通脹令政策更棘手
我們看到加拿大經濟偏軟，最新第一季GDP報告顯示輕微收縮，6月就業增長亦低於市場預期。然而，通脹仍是問題，最新CPI按年升幅仍然「黏性」地維持在3.2%，遠高於2%目標，令中央銀行處境相當棘手。
訊號顯示利率大概率已處於足以抑制通脹的合適水平，意味現階段或先按兵不動。因此，7月15日的議息決定將成為市場焦點；隔夜指數掉期（OIS）目前僅反映今夏減息的機會不大。我們認為，交易員需留意下一份就業報告若出現意外，或引發CORRA期貨顯著重新定價。
市場波動與AI不確定性
上述不確定性為加元帶來逆風，特別是在資金流向美國AI相關項目之際。我們預期USD/CAD期權的隱含波幅將持續偏高，反映市場取態猶豫。在未來數周，能受惠於價格大幅波動、而不論方向的策略，或較為有利。
AI帶來的長期通脹回落效應，對我們而言仍屬未知。短期內，我們實際上看到相關科技零部件價格上升，令通脹前景更複雜。現階段，這因素更像是加深市場困惑，而非提供清晰的交易訊號。
面對這種不確定性，我們必須保持謙卑，因為形勢可迅速改變。我們記得2025年年底，當經濟弱勢較預期嚴重時，加拿大央行突然轉向曾令市場措手不及。因此，如新數據迫使央行在任何方向上作出行動，我們亦已準備迅速應對。
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