美元兌加元（USD/CAD）連續第三個交易日受壓，周一亞洲時段靠近 1.4190 交易；在有報道指華盛頓與德黑蘭同意在本周多哈和平談判前停止互相攻擊後，美元回軟。外匯市場仍然受新聞標題主導，交易員在評估區域穩定性及更廣泛風險情緒。今次暫停源於雙方的報復性打擊：事件於周四開始，當時一枚伊朗發射物擊中一艘貨船；雙方互相指控對方違反 6 月 17 日的臨時停火協議。官方代表團預計周二在卡塔爾會面，磋商結束衝突。
不過，美元下行受制於市場對聯儲局偏鷹的預期。CME FedWatch 顯示，市場估計最快於 2026 年 9 月加息的機會率為 59.7%。而本周美國勞工數據焦點將落在周四公布的非農就業報告（NFP），市場預測 6 月新增就業 114,000 人，失業率維持於 4.3%。加元則受疲弱油價拖累，皆因加拿大屬主要原油出口國；WTI 約報每桶 69.80 美元，此前路透報道稱美國與伊朗將暫停在海灣地區的敵對行動，並就霍爾木茲海峽重啟談判，令油價下跌。
地緣政治緩和與油市動態
鑑於華盛頓與德黑蘭之間的外交進展，市場避險情緒短暫降溫，對美元構成壓力，帶動 USD/CAD 下行，但我們認為局勢仍然脆弱。周二在多哈舉行的和平談判屬重要轉折點，一旦談判破裂，近期走勢或迅速逆轉。
地緣政治降溫亦直接影響油價，西德州中質原油（WTI）跌穿每桶 70 美元。美國能源資訊署（EIA）最新數據顯示原油庫存意外增加 210 萬桶，進一步加深下行壓力。由於加拿大是主要石油出口國，油價走弱對加元構成直接逆風，限制其兌美元的升幅。
央行政策分歧與市場策略
我們認為，未來數周最關鍵的推動因素將是央行政策分歧。加拿大央行（BoC）在近期本地 CPI 維持於 2.5% 的背景下，較大機會維持觀望；相反，美國聯儲局（Fed）則釋出不同的政策路徑訊號。市場目前計入接近 60% 的機會率，預期聯儲局於 9 月前加息；而周四的 NFP 將對此機會率有重大影響。
因此，我們視 USD/CAD 今次回落為潛在機會，但同時事件風險偏高。我們正考慮在周四 NFP 公布前，透過期權策略（例如跨式組合 straddle）買入短期波動。若美國就業數據強勁，進一步鞏固聯儲局的鷹派立場，美元的支持力度或足以蓋過目前的地緣政治情緒。
未來數周，我們將密切觀察美加兩國政府債券孳息差，因其往往反映市場對政策分歧的預期。歷史上，孳息差若擴闊至有利美國一方，通常會帶動 USD/CAD 持續偏強。若多哈會談失敗，油價及避險情緒或急升，形成美元與加元或同時走強的複雜局面，令匯價出現波動且偏向區間上落的走勢。
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