中國人民銀行（人行，PBoC）將周一美元兌人民幣（USD/CNY）中間價定於6.8175，較此前定盤6.8166輕微上調，亦高於路透估算的6.8041。中間價為當日境內人民幣交易提供參考基準。
人行的法定目標為維持物價穩定（包括匯率穩定）並支持經濟增長，同時推進金融改革，例如開放及發展金融市場。人行屬中華人民共和國國有機構，其管理及方向的影響力由中國共產黨委員會書記主導，現由潘功勝兼任行長及黨委書記。政策工具包括七天期逆回購利率、中期借貸便利（MLF）、外匯市場干預及存款準備金率（RRR）；而貸款市場報價利率（LPR）作為基準，影響貸款及按揭定價、存款回報以及人民幣匯率。中國亦容許19家民營銀行，當中微眾銀行（WeBank）及網商銀行（MYbank）被描述為最大；允許完全由民間資本設立的本土銀行之規則可追溯至2014年。
釋出對人民幣貶值的容忍訊號
中國人民銀行把每日USD/CNY中間價定於弱於市場預期的水平，釋出對人民幣進一步貶值的容忍訊號。在受管理的逐步走弱下，匯率徘徊於7.28附近，這一水平自2023年底以來未曾長時間維持。此舉似乎旨在在內需放緩跡象下，支撐中國出口部門。
近期數據顯示，上月工業生產符合預期，但零售銷售意外偏弱，延續了2026年第二季以來的憂慮趨勢。在經濟壓力之下，加上美國聯儲局維持利率不變後美元走強，令央行更有誘因引導匯率走低。我們認為，人行正利用每日中間價，審慎管理人民幣的下行步伐，同時避免引發資本外流。
對交易員的影響與策略
對交易員而言，這意味未來數周可部署人民幣持續、逐步走弱的機會。鑑於央行對匯率的掌控，市場未必會出現急速、無序的下跌，更可能是USD/CNY緩步上行。人民幣阻力較小的方向仍偏向下行，尤其在等待第二季GDP等關鍵數據之際。
我們考慮買入USD/CNH看漲期權，選擇7月底及8月到期，以把握相關趨勢。該策略可在人民幣轉弱時獲利，同時將最大風險嚴格限定於期權金成本，屬於表達對匯價方向性觀點的直接方法。
鑑於人行過往干預歷史，我們預期隱含波幅將維持受壓，令做多期權的策略相對便宜。2019年及2023年類似的受管理貶值時期歷史數據顯示，央行能有效防止走勢爆發式波動。因此，我們聚焦於方向性部署，而非複雜的波幅策略。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
