滙豐策略師表示，印尼GDP及通脹環境一直表現具韌性，但認為能源衝擊開始拖累經濟活動及國際收支。近期指標顯示動能轉弱，包括零售開支、消費者信心及出口訂單下滑。財政開支已率先前置，策略師指此或意味當局為遵守3%財赤上限，年內較後時間的財政環境可能轉趨收緊。
他們預測2026年GDP按年增長4.7%，低於2025年的5.1%；同時預計2026年平均通脹為3.5%，高於2025年的1.9%。PMI投入價格上升，並正逐步傳導至產出價格。策略師將印尼盾走弱與外部帳目掛鈎，預期國際收支將於2026年錄得連續第二年年度赤字。他們提到2025年經常帳赤字相當於GDP的-0.1%，同時資本流入為GDP的-0.3%，並指出企業雖持有現金，但仍不願投資。
貨幣走弱與市場策略
我們認為印尼盾貶值是主要需要關注的議題，並由疲弱的國際收支所驅動。印尼盾兌美元近期已跌穿16,500水平，反映資本流入乏力。衍生品交易者可考慮部署進一步走弱的情景，例如買入美元兌印尼盾（USD/IDR）看漲期權，以在匯價續跌時獲利。
更廣泛經濟放緩（零售銷售及消費者信心下滑）亦為印尼股市帶來逆風。印尼央行（Bank Indonesia）最新消費者信心調查顯示，指數回落至115.5，為今年以來最低，反映住戶消費趨於審慎。我們認為這支持買入雅加達綜合指數（JCI）看跌期權，以對沖潛在的市場回調風險。
通脹展望與投資憂慮
在通脹預測上升的情況下，我們預期央行將面臨收緊貨幣政策的壓力。最新通脹數據已回升至按年3.2%，而弱勢貨幣將進一步加劇價格壓力。此情況與2018年新興市場波動的背景相似，令押注利率上行的利率互換策略更具吸引力。
根本問題在於投資不足，儘管企業持有大量現金。2026年首季外來直接投資（FDI）數據印證此趨勢，按年下跌15%。這顯示經濟疲弱並非短暫衝擊，而更可能是較持續的問題，進一步強化我們對未來數周保持審慎的觀點。
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