紐約聯儲主席威廉姆斯（John Williams）表示，貨幣政策對當前環境而言「處於合適位置」，但警告通脹回落至聯儲局2%目標或需較預期更長時間。根據周四發布的演講稿，他把達到2%的預測時間由2027年押後至2028年，但仍形容恢復物價穩定「勢在必行」。威廉姆斯預計今年通脹將回落至約3.5%，其後價格壓力只會逐步緩和。
他指出，美國經濟對中東戰事的經濟影響仍具韌性，並認為若與衝突相關的干擾可在短期內解決，有望減輕部分通脹壓力。威廉姆斯預期經濟增長約2.25%，並估計失業率到2028年降至4%。他亦表示，常備回購操作（standing repo operations）仍是抑制利率上行壓力的重要工具，並補充聯儲局將按需要調整儲備管理相關的買入操作。FXS Speech Tracker評分為6/10，高於基準5.7/10；FXS Fed Sentiment Index維持不變，報121.05。
聯儲局料延長高利率期
我們認為，聯儲局正釋放「高息更久」的訊號。隨着2%通脹目標時間表押後至2028年，短期內減息的可能性顯著下降。此偏鷹取態反映聯儲局願意在經濟仍強勁的情況下維持緊縮，以確保通脹被壓制。
最新經濟數據亦支持上述觀點。2026年5月CPI報告顯示核心通脹仍然頑固，報3.6%；而就業報告新增職位強勁，達215,000個。這些數據令聯儲局缺乏放鬆政策的理據。
市場影響與交易策略
對期權交易員而言，這意味可考慮在利率期貨上採取「賣波幅」策略，因聯儲局政策路徑短期內似乎較為鎖定。我們預期市場將維持區間上落，但交易員應警惕在重要通脹及就業數據公布前後出現的波幅急升。由於短端利率偏高帶來高「carry」，令短年期（short-dated）期權定價尤其昂貴。
因此，我們部署美元續強，尤其相對於央行取態更偏鴿的貨幣。此環境令人想起2023至2024年，市場多次押注美元轉弱均被證明錯誤。另一方面，可受惠於收益率曲線持平或倒掛的衍生工具倉位亦顯得吸引。
市場正就此重新定價，聯邦基金利率期貨亦反映相關鷹派言論。CME FedWatch Tool目前顯示，至2026年底前減息的機率不足20%。我們認為此輪重新定價將持續，並會對長期利率敏感的資產構成壓力。
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