墨西哥央行（Banxico）周四維持主要政策利率於6.50%不變，決定一致通過，亦大致符合市場預期。央行表示，通脹風險平衡仍偏向上行，並重申在董事會尋求「核心通脹正在回落」且外部或內部衝擊不會推升通脹的明確證據之前，將政策利率維持在現水平屬合適做法。
Banxico指出，現行貨幣政策取向足以應對宏觀環境的挑戰，包括與國際形勢相關的因素，並重申其以低而穩定通脹為首要目標。就預測而言，董事會預期墨西哥經濟在2026年第二季將在第一季收縮後回復擴張，但同時指出經濟活動的下行風險仍在。整體通脹仍預期於2027年第二季回落並收斂至目標水平。
對貨幣政策及墨西哥披索的影響
墨西哥央行把利率維持在6.50%，意味短期內不宜期望減息。最新雙週通脹數據報4.75%，略高於預期，支持央行的審慎取態。我們認為，央行需要看到核心價格連續數月下行，才會考慮政策轉向。
這令墨西哥披索在套息交易（carry trade）方面相當吸引，尤其是美國聯儲局利率現已較低，為4.75%。顯著的息差應可為披索兌美元提供一定支持。我們認為可考慮沽出美元兌墨西哥披索（USD/MXN）波幅，因高息差或令匯價在現水平附近約18.25維持區間上落。
利率、掉期及股票市場策略
在TIIE掉期市場，我們正因應「高息更久（higher for longer）」的現實調整部署。兩年期掉期利率已重新定價上移，公布後上升15個基點，至約6.45%水平。我們現傾向於在短年期掉期「收固定」（receive fixed），押注政策利率將於年底前維持在現水平附近並保持錨定。
央行在第一季經濟收縮0.3%的情況下仍選擇以抗通脹為先。這種「價格穩定優先於增長」的取向，令墨西哥股票面對較困難的環境。我們正考慮買入IPC指數的保護性認沽期權（protective put），作為對沖潛在下行的經濟意外風險。
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