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加拿大第四季勞動生產力按季下滑0.1%，符合市場預期，未出現意外偏離

by VT Markets
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Mar 4, 2026
加拿大第 4 季勞動生產力（每名勞工或每小時工作所產生的產出，用來衡量效率）按季下滑 0.1%，符合預期。數據顯示，每小時產出在期間內小幅下降。 這代表與前一季相比，生產力幾乎沒有變化。發布摘要除按季 -0.1% 外，未提供其他數字。 2025 年第 4 季生產力為 -0.1%，與市場預估一致，因此單靠這則消息不太可能引發劇烈波動。它只是確認我們持續觀察到的經濟偏弱趨勢，強化既有市場看法，而非創造新題材。 這種生產力長期偏弱，讓加拿大央行（負責制定政策利率的中央銀行）幾乎沒有升息空間，即使通膨（物價整體上漲幅度）上月仍在約 2.8%。央行在 2 月將政策利率維持在 3.25%，而這份數據支持「利率先維持不變，甚至今年稍晚可能降息」的預期。這使得押注加拿大中期利率維持或走低的選擇權策略（用選擇權進行投資或避險）看起來更具吸引力。 與美國相比情況差很多：美國同期間的生產力報告成長 0.7%。這種差距自 2024 年中以來持續擴大，並對加幣造成下行壓力。我們認為這會強化做多 USD/CAD（買美元、賣加幣的外匯部位）的理由，因為資金通常偏好效率更高的經濟體。 對加拿大股市而言，這是長期不利因素，可能壓縮企業利潤率。S&P/TSX 綜合指數（加拿大主要股票指數）在過去約 18 個月多數時間落後美國指數，與生產力落差的走勢一致。交易者可考慮在加拿大大盤 ETF（追蹤整體市場的一籃子基金）上買入保護性賣權（protective put：持有現貨或多頭部位時，買入賣權以限制下跌損失）作為避險，因應經濟疲弱可能持續拖累市場。

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