歐元兌美元（EUR/USD）周二跌穿 1.1750，周一於 1.1790 附近未能突破後回落。市場對美元需求上升，因投資者憂慮美伊停火局勢。

美國總統特朗普表示停火正靠「維持生命」狀態。CNN 引述幕僚報道，特朗普或考慮重啟軍事行動。

美國通脹成焦點

美國消費物價指數（CPI，用來量度一般家庭購買的商品及服務價格變化的通脹指標）將於周二稍後公布。市場預測4月整體通脹（headline，即包含能源及食品等所有項目）按年升 3.7%，為 2023 年 9 月以來最高；核心 CPI（core，即剔除較波動的食品及能源價格，更反映基本通脹走勢）預計按年升 2.7%，高於 3 月的 2.6%。

歐元區方面，德國 ZEW 經濟景氣指數（由金融市場人士調查得出、反映對未來經濟前景的信心指標）5 月升至 -10.2，4 月為 -17.2，亦好過市場預期的 -19.8。反映現況的分項指標則由 -73.7 跌至 -77.8，差過市場共識的 -77.5。

從 4 小時圖看，動能轉弱，相對強弱指數（RSI，用來衡量買賣力度、常用作判斷超買超賣）約 47；MACD（移動平均線收斂/發散指標，用兩條平均線的差距判斷趨勢強弱）略低於零。支持位在 1.1725 及 1.1645–1.1675；阻力位在 1.1790–1.1800 及 1.1850。

回看 2025 年同一時段，市場擔心美伊停火破裂，拖累 EUR/USD 跌穿 1.1750。當時市場準備迎接偏高的通脹數據，並視之為衝突推高能源價格的直接結果。美元的避險需求（在不明朗時資金流向相對被視為較安全的資產）成為主導。

政策分歧左右前景

一年後，形勢大幅改變。地緣政治緊張令通脹更難回落，促使聯儲局（Federal Reserve，美國中央銀行）在 2025 年下半年維持高利率更久，匯價其後急跌。現時 EUR/USD 於 1.1150 附近，衝突的即時威脅減退，但經濟影響仍是焦點。

美國 2026 年 4 月最新 CPI 顯示通脹降至 2.9%，較 2025 年中東緊張後的 3.7% 高位明顯回落，但仍高於聯儲局的通脹目標，令政策轉向時間存在不確定。根據 CME FedWatch 工具（以利率期貨價格推算市場對加息或減息機會的工具），市場目前押注今年第四季前首次減息的機率約 60%，而時間表仍不斷調整。

歐元區形成鮮明對比：最新數據顯示 2026 年第一季區內 GDP 增長僅 0.2%，表現疲弱。歐洲央行（ECB，歐元區中央銀行）官員上周言論反映，他們更關注刺激增長，多於處理通脹尾聲。央行取向分歧持續拖累歐元。

在此背景下，偏向部署 EUR/USD 進一步下行或上行受限的策略較有利。買入行使價約 1.1000、到期約 6 至 8 星期的認沽期權（put option，一種期權合約，讓買方有權在到期前以指定價格賣出；常用作對沖下跌風險）可較低成本對沖央行政策分歧帶來的跌勢，同時把最大風險清楚限定在期權金額。

市場對聯儲局減息時間與歐洲央行可能行動的分歧，令期權波幅（用來反映市場對未來價格波動預期的指標）偏高。Cboe 歐元貨幣波動率指數 EVZ（以期權價格計算、反映歐元相關市場波動預期）現約 8.5，高於 2025 年前的平均水平，反映市場不安。因此，對部分交易者而言，賣出價外認購期權（out-of-the-money call，即行使價高於現價、較難被行使的認購期權；賣出可收取期權金）以資助買入認沽，屬較常見的結構，用以降低下跌保護成本。